2010年6月11日，国家统计局公布5月主要经济运行数据：城镇固定资产投资累计增速25.9%，工业增加值累计增速18.5%，社会消费品零售总额累计增速18.2%，CPI3.1%，PPI7.1%。

　　央行公布的5月份金融数据：M2增速21%，信贷投放6394亿元。

　　评论：

　　CPI符合预期，首次超过3%的调控目标，通胀压力比较大。5月份CPI3.1%，高于市场一致预期，但是与我们的预期相一致。涨幅比上月提高0.3个百分点，其中食品价格上涨推动0.1个百分点，非食品价格上涨推动0.2个百分点。非食品价格涨幅扩大，显示通胀扩散风险加大。我们预计2-3季度通胀维持上行趋势，8月份左右达到全年高点。5月份PPI7.1%，主要由生产资料价格上涨带动。我们维持此前的判断，2季度PPI将达到全年高点，为7%左右。

　　房地产投资加快使得固定资产投资增速继续维持高位。固定资产投资增长25.9%，比我们预测高0.2个百分点。房地产投资超过预期是固定资产投资增速超预期的主要原因。当月房地产投资增长43.5%，增速比上月提高5个百分点。我们认为房地产投资的高增长主要是由于开发商补库存意愿强烈，开工热情至少会持续到两三个月。这将成为维持今年投资高增长的一个重要因素。我们维持全年固定资产投资增长25%的判断。

　　金融数据方面，新增信贷6394亿元，低于我们的预期值7000亿元。居民户贷款和非金融企业及其他部门贷款的新增额度比上月均出现小幅回落，显示居民户及实体经济贷款需求有所减弱，可能与近期房地产调控及实体经济投资热情的减弱有关。

　　上调2010年GDP增速至10.2%。5月份出口增速达48.5%，大幅超预期，减弱了市场对未来经济前景的担忧。去年三季度以来我们一直对出口恢复保持乐观态度，事实上今年以来的出口增长比我们乐观的预期还要好。考虑到欧债危机对中国出口的影响要到4季度才会明显体现，我们将全年的出口增长速度上调到28.5%，比我们此前预期调高6.6个百分点。由于出口形势好于预期，我们上调2010年GDP增速至10.2%，比我们此前的预测调高0.3个百分点。

　　对于5月份经济数据我们总体评价是外需强劲，经济继续高增长(预计二季度GDP增长10.5%)。通胀双双创年内新高，CPI首次超过3%的警戒线。在这种情况下，政策的重点仍然是防通胀。其一，继续实施货币政策正常化政策，从数量和价格方面对通胀预期进行控制；其二，继续实施投资正常化政策，通过地方融资平台的清理整顿、通过两高一资项目的控制来避免投资过热；其三，稳定农产品生产，稳定粮食价格、猪肉价格，来避免未来农产品价格大幅上涨对CPI形成冲击。