记者     高超

　　本报讯   再过一周，5月的宏观经济数据就将密集发布，从目前市场上的预期看，不少观点认为5月的CPI数据将会超过3%，创出2010年的新高。但即便在这样一个表观通胀继续上行的大背景下，投资人也已经大可不必对未来的紧缩压力过于担忧。因为随着时间逐步迈进三季度，各项同比物价指标将相继触及年内的高点，在此之后，通胀压力将明显缓解，从全年的角度看，恶性通胀发生的可能性基本为零。

　　物价基数效应渐入高潮

　　2009年上半年，整个宏观货币政策的主基调是防通缩。受2008年国际金融海啸的影响，2009年上半年的物价水平总体上是比较低的。正是因为存在这样的一个低基数效应，2010年上半年的物价走势，特别是PPI的走势，呈现出比较明显的通胀上行态势。而这样一个导致今年上半年CPI、PPI双双走高的主要诱因，目前已经进入其最高潮的阶段，展望未来，物价指数的低基数效应将在未来2-3个月内开始消散。

　　三季度物价指标将见顶

　　在低基数效应逐渐弱化，国际输入性通胀压力降低，农产品价格异常波动得到控制的大背景下，内地物价上涨的动力将在三季度触及年内高点。

　　众所周知，受一季度的西南旱灾、近几个月频频发生的洪涝灾害影响，过去一段时间，不少农产品的价格出现了一定程度的上涨。但历史经验表明，这种农产品价格大幅上涨的局面显然难以持续。一方面，政府部门已经明确提出把维护农产品市场正常秩序作为今后一段时间的重点工作来抓，另一方面，农业生产的自然规律，也决定了农产品价格上涨一般持续时间短。据公开资料显示，农业部每日公布的农产品批发价格指数已经从4月30日的169.6点下降到6月1日的158.2点。

　　不必对后续紧缩过于忧虑

　　一方面，我们提醒投资者注意5月，甚至6月、7月的宏观物价数据仍将呈现出同比走高的态势，但我们更认为，在目前的市场状况下，投资人更应该从未来的经济信息中看到希望。

　　一家在机构投资者中有着重要影响的国外研究机构认为，中国全年的CPI数据将在3%左右。尽管其间会有数月的单月数据会超过这一数字，但从中国GDP的增速来看，这一物价水平其实是非常良性的。从全年来看，3%的CPI升幅并不是一件令人惊讶的事情。不久前的历史就证明了这一点，从2007年3月到2008年10月，内地的CPI一直处于高水平，在2008年2月，这一数据甚至触及过8.7%的高位。其时，太阳还是照样从东边升起，地球也还是照常转动。

　　《投资快报》发自广州