对于5 月份中国物流和采购联合会的制造业采购经理人指数(PMI)，高盛的经济学家宋宇认为，5 月份PMI 指数下降本身并不一定代表当月实体经济增速显著放缓，需要等到10 天以后公布的工业增加值和发电量等“硬指标”作进一步分析。

　　宋宇表示，自2005 年以来，每年5 月份PMI 数据都低于当年4 月份数据(见图表3)，体现为季节性下降。因此有必要对官方公布的数据重新进行季调。再次季调后5 月份PMI 指数为52.8%，高于4 月份的52.0%。他认为原始数据季节因子的稳定性很不确定，因此5 月份增速未必比4 月高，但也未必像原始数据那样明显低于4 月。要等到10 天以后公布的工业增加值和发电量等“硬指标”(PMI是依靠受访人主观判断的“软指标”)进行分析后才能做出判断。

　　实体经济增长速度自年初高位下行，但水平依然强劲：调整后的PMI 数据表明工业活动增速从年初非常高的水平有所下降。由于当时增长率显著高于趋势水平，所以在一定程度上的增长放缓应该被视为一件好事。宋宇认为这是政府各项紧缩政策(包括关停落后产能、限制城投相关贷款，以及最近对房地产市场的调控)和出口环比增长高位放缓带来的结果。

　　高盛认为，未来应当关注国内政策过度紧缩以及出口大幅放缓的风险，到目前为止的宏观形势似乎比2-3 个月前更好，因为实体经济增长保持在较高水平，而通胀压力已经明显下降。