2010年5月PMI指数为53.9%,比上月下降1.8个百分点。11个分类指数虽然均出现回落,但仍处于高水平
申银万国 李慧勇 孟祥娟
评论:
PMI虽然环比回落1.8个百分点,但53.9%的水平仍属高水平,自2009年3月来,PMI已经连续15个月高于50%,显示经济仍处于扩张势头。环比的下滑显示未来经济将由过热向正常水平回归。
5月份制造业购进价格指数为58.9%,比上月大幅下降13.7个百分点,自2009年11月以来首次降至60%以内。购进价格指数的回落主要与近期钢铁、铜、铝等大宗商品价格下跌有关。另一方面,在政策和经济的综合博弈下,经济逐渐由过热向正常回归,对原材料需求有所减弱。未来的通胀压力来自,居民的通胀预期、要素价格改革以及粮食和猪肉价格的变动,大宗商品价格带来的输入性通胀压力可能会有所减弱。我们预计5月份PPI为6.4%,为全年季度最高点,全年PPI为5.5%。
5月份生产指数58.2%,比上月下降0.9个百分点,新订单指数54.8%,比上月下降4.5个百分点。生产指数和新订单指数自09年2月份连续16个月高于50%,经济仍处于持续扩张中。环比的回落,再次验证生产及需求状况由过热向正常的回归。
5月份新出口订单指数53.8%,比上月下降0.7个百分点,自09年5月份以来连续13个月高于50%。我们预计2季度出口仍会有较好表现,预计5月份出口增速为30.3%。受基数及未来欧洲债务危机的影响,下半年出口增速将回落,我们预计2010年出口增速为21.9%。
5月份进口指数比上月下降2.2个百分点。我们认为这并不改变进口的强劲增长趋势,国内经济仍处于扩张趋势,未来将继续带动进口大幅增长。5月份预计进口增速为42.7%,将呈现81亿美元的贸易顺差。
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