【《财经》记者 李高阳】5月31日，中信证券发布报告称，预计5月CPI 数据很可能低于市场预期，对加息和通胀的担忧会有所缓解。目前市场预期5月CPI同比在3%-3.3%之间，但从目前观察来看，实际数据很可能低于预期，超出3%的概率不大。

　　报告解释称，“主要因为农产品价格近期快速回落，银行间资金面趋紧可能使进一步紧缩政策延后。”

　　中信认为，农产品价格继续快速回落。5月以来，和通胀密切相关的农产品价格出现快速回落，近两周的回落趋势更为明显。农业部每日公布的农产品批发价格指数已从4月30日的169.6下降到5月27日的158.8，降幅6.4%。部分农产品如绿豆、大蒜的价格近期上涨明显，但因其权重较小，难以对物价总水平带来决定性影响。

　　此外，国家发改委27日表示：“经国务院批准，国家发改委、商务部、国家工商总局联合下发通知，要求地方各级人民政府切实加强农产品市场监管，严厉打击囤积居奇，哄抬农产品价格等炒作行为，坚决维护正常市场秩序，促进价格总水平基本稳定，安定人民群众生活。”也将在一定程度上缓解对通胀的过度担忧。

　　资金面趋近，政策可能出现缓解。进入5月以来，随着央票的密集发行和存款准备金率的上调，银行间资金面开始趋紧，表明前期紧缩的货币政策效果已经开始显现。从央行的公开操作看，从2月连续净回笼后，也在近期出现净投放态势，表明政策开始出现缓解。再考虑到欧洲等外围市场的变化难以预料，估计货币政策的紧缩可能会在近期有所缓解，升值和加息都可能继续延后。

　　据国家统计局数据，4月CPI同比上涨2.8%，涨幅比3月扩大0.4个百分点，其中食品价格上涨5.9%；CPI环比上涨0.2%；1-4月CPI同比上涨2.4%，涨幅比一季度扩大0.2个百分点。

　　中信报告称，市场从反弹到反转，除了5月CPI数据公布，还取决于未来四大信号，这些信号包含了短期和长期的主要因素和政策：地方融资平台调查结果的公布(6月中下旬)，地方政府开始加速保障房建设(6-7月)，商品房价格出现明显回调(8月左右)，战略新兴产业和“新36条”落实(3-4季度)。■