分析称将缓解存款准备金率再度上调和加息预期

　　本报讯  昨日，央行15个月来首次下调央票利率，缓解了市场对于央行上调货币市场利率以进一步控制信贷的担忧。

　　周四，央行在公开市场招标发行900亿元3年期央票，这是3年期央票自4月8日重启以来二度发行，发行量高达上一次的6倍。3年期央票发行放量，有助于进一步缓解市场对于存款准备金率再度上调的预期。值得一提的是，3年期央票发行利率较上次下降1个基点至2.74%，此前市场普遍预计本期3年期央票发行利率将持平于2.75%。

　　中金公司分析师徐小庆表示，“央票利率下调反映了银行强劲的配置需求，央行短期内调高央票利率的可能性降低。”上海一家大型国有银行交易员向记者证实，银行目前配置需求很旺盛，3年期央票收益率具有很强吸引力。另一家城市商业银行交易员坦陈，即便价格再高一点，比如收益率低至2.73%，他们也能接受。

　　那么3年期央票利率下调的原因是什么？国信证券资深分析师李怀定认为主要有三个原因。其一，发行量比较大；其二，市场的流动性比较充裕；其三，房地产新政出台后，银行短时间内的放贷量会下降，货币大量流入货币市场，由此导致利率下降。“并不能就此判断加息预期继续延迟。相反可能是央行为加息与升值铺路。”

　　引人关注的是，公开市场操作显现“短期”让位“长期”迹象。资料显示，1年期央票发行量已从3月中旬的1000亿元下降到近期的400亿元，而3个月期央票发行量更从3月下旬的1600亿元回落至本周的230亿元，与3年期央票由150亿元增至900亿元形成鲜明对比。

　　李怀定进一步认为，公开市场操作“增长期、缩短期”，凸显机构对3年期央票偏好超过短期限品种，3年期央票有望在回收流动性方面发挥更大作用。未来不排除市场资金面收紧预期再次浮现。   记者  刘扬