全景网4月15日讯  在一季度宏观经济数据公布后，安信证券发布报告称，补充存货的需求，以及地方政府投资的加速是推动一季度中国经济加速增长的主要力量。

　　安信证券表示，1季度经济增速高达11.9%，引发了部分市场参与者对经济过热的担忧，但事实上传统意义上的经济过热并没有广泛地出现，因此周期性的经济过热在整个经济领域体现的并不明显。

　　其认为，1季度中国库存对经济增长的正面影响可能在1-2个百分点左右，汽车、钢铁、大宗商品等领域存货上升速度较快。

　　而在总量层面的投资恢复情况并不明显的情况下，部分地区的地方政府投资出现了较明显的加速，对重卡、工程机械、建材、铝等行业的需求带来一定的支持。不过安信证券猜测这一现象很可能是地方政府融资平台关闭前最后的盛宴，应该难以维持。

　　安信预计，环比意义上的经济加速局面可能仍会延续一段时间，因地方政府投资热潮会随着财政刺激政策的有序退出而快速降温，剧烈的存货调整从国内外经验来看也很少超过两个季度，随后会呈现逐步放缓的局面。

　　对于全年的通胀趋势，安信仍维持“中间高，两端低”的判断，但高点低点均不会有超预期表现。只有在企业对劳动力和大宗商品等因素带来的成本上升压力的容忍空间消失后，且出现了合适的催化剂时，通胀才有可能爆发，而这个时间可能在一年半甚至更长的时间之后。

　　安信认为，一季度信贷投放基本落在调控区间内，同时较大规模的热钱流入、政策不确定性的下降可能也对资本市场起到了积极贡献。

　　安信同时提醒，尽管目前经济过热的征兆并不明显，一些严峻的结构性的问题正在陆续浮现，包括低端劳动力的紧张，和大宗商品供应能力的限制等。其预计这些问题的解决可能需要经济增长率的下降和增长方式的转变，或出现比较高的通货膨胀率，而这一转变可能会以经济危机的形式来完成。 (全景网/雷震)