■名家视线

　　上周，惠誉将葡萄牙政府债务信用评级从“AA”级下调至“AA-

　　”级，再度引发了市场对欧洲债务危机的担忧，欧元卖盘汹涌而出，受此影响，欧元再度大跌，并刷新了1.3286的10个月新低。但惠誉表示，从长期来看，葡萄牙政府的预算紧缩计划在很大程度上是可信的，发生债务危机的可能性很低。

　　金融危机转成“慢性病”

　　在日前的北大光华管理学院EMBA广东校友会成立仪式上，摩根大通中国首席经济师龚方雄表示，未来3年里全球的形势都非常复杂，但目前欧洲债务危机总量相对较少，不会引起系统性风险。他认为，欧债危机最大的影响是推迟全球各国退出经济刺激计划的步伐，同时拖慢全球经济增长速度。

　　龚方雄认为，这轮债务危机是政府刺激政策为当初的家庭和私人的债务问题“埋单”的后果。由于各国扩展性的财政刺激，私人债务目前已经大大解决，并转化成巨额的国家债务。“但由于市场对国家的信心较高，给国家处理该问题的容忍期会较长，因此金融危机从当初‘急性病’转变为现在的‘慢性病’。”

　　事实上，除了欧洲，政府债务危机在世界各国普遍存在：美国国债占

　　GDP比重达70%多，财政赤字占GDP比重超过10%；日本国债占GDP比重更高达200%多，财政赤字占GDP比重同样超过10%。“但目前市场应对政府债务危机的方法只有增加税收和减少政府支出，两种方法都只会让经济增长减慢，未来2-3年，全球经济成长将持续不明朗，今年从资本市场赚钱将难很多。”龚方雄表示。

　　因此，龚方雄判断，全球主要大国的货币刺激政策暂时都不会退出，在利率仍然长期保持低位的情况下，各方资金仍需寻找出路。“由于新兴国家经济增长强劲，各类生产建设项目将使资源等大宗商品价格上升，并继续创出新高。

　　大盘上行的可能性较大

　　相对于欧美而言，中国的经济情况更为健康。但进入2010年，中国股市一直在震荡。有趣的是，失业率居高不下的美国股市却创出了17个多月以来的新高。龚方雄分析指出，这是因为中国股市一直以宏观为指导，虽然微观层面企业情况好了很多，但市场主要还是跟着宏观政策走。

　　龚方雄认为，当前资产是否存在泡沫是未来宏观政策如何把握的关键。他分析指出，包括农行上市等，今年中国经济发展仍然需要很大的资金量，如果股市不上去，企业很难获得资金来支持发展。此外，他认为，房地产和汽车拉动内需的作用最大，如果房地产交易量不起来，内需很难上去。

　　针对房地产中存在的泡沫，龚方雄认为“由于土地不同于其他稀缺资源如矿产、能源等，可以和别国交易和购买，土地作为面临瓶颈的资源，很难把握和评估其未来可发展的空间有多大。”

　　由此，他判断，即使央行加息，最多也只会小幅度地加。不然将会导致大量的热钱涌入从人民币上进行套利，到时中国将失去货币的独立性，影响远比目前的通胀压力大得多。“我预计今年会有

　　2-3次加息，但是每次只是微幅调整，预计调整将从2季度开始，每次加0.27%左右，从目前的2.25%，顶多调到3%。”

　　对于中国股市未来走向，龚方雄认为，由于市场对加息早有预期，即使央行加息也不会造成多大影响。此外，他指出，

　　3000点以下市场总体风险较小，企业再融资行为也不是长期的，因此大盘上行的可能性较大。而今年消费类和高科技相关股票将会成为热点板块。

　　南方日报记者黄倩蔚

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