编者按：随着后金融危机时代来临，全球经济内生增长动力不足、经济下滑和通胀上行的双重风险逐渐显现。面对极其复杂的国际国内经济形势，我们应该怎么办？刚刚闭幕的全国两会，在汇集了代表委员智慧之后，一份清晰的财经路线图已展现在我们面前。本报从今日起推出系列解读文章，敬请垂注。

　　证券时报记者 闻 涛

　　温家宝总理在今年两会结束后会见中外记者时指出，货币政策要保持流动性合理充裕，保持利率的合理水平，同时管理好通胀预期，处理好这三个问题是货币政策的精髓。他强调，要继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以巩固来之不易的经济企稳回升的好形势。温总理也指出，要根据形势的变化增强政策的针对性和灵活性，把握好政策的方向、力度和重点。必须密切关注今年国内外经济形势的走向，因时而动。

　　业内人士认为，目前来看，经济复苏的形势还是存在出现反复甚至二次探底的可能性。温总理的表述说明，货币政策在一段时间内必须保持适度宽松的总体基调不变。但随着形势的变化，货币政策在总体基调不变的前提下可能会微调，预计央行短期内仍将继续以数量型政策工具管理流动性，对银行信贷投放的窗口指导也会保持相当力度，至于基准利率的调整则需要继续观察价格的走势。

　　货币政策总体基调不变

　　为应对国际金融危机，我国推出了一系列刺激经济的政策，适度宽松的财政政策和货币政策是其中的重要内容。过去一年，商业银行新增贷款达到了9.6万亿元的历史高位，巨额的银行信贷使得整体流动性非常宽裕，在带动经济企稳回升的同时，也使得资产价格快速上涨，并为商品价格上涨埋下隐患。为管理潜在的通胀风险，相关部门从去年下半年开始就对银行信贷进行了窗口指导，今年以来，央行开始对货币政策作出细微调整，已经连续两次上调存款准备金率。

　　中央银行政策的微调使市场在一段时间内产生的了紧缩预期，并直接影响到资本市场的表现。但从本次两会期间传递的信息来看，政府对于经济出现二次探底的担忧依然非常强烈，在此背景下，政策基调不会出现大的调整。无论是政府工作报告还是总理答记者问，对于未来政策走向的表述都体现了这一思路。

　　实际上，尽管今年全年7.5万亿元的信贷增长目标较去年实际数有较大幅度下降，但与其他年份相比，这一数字仍然较大。摩根士丹利中国策略师娄刚告诉记者，7.5万亿元的信贷与GDP的比值会超过20%，与往年相比，这是一个相对宽松的货币环境。 (下转A5版)