国家统计局公布的2月工业生产运行数据，1-2月份工业增加值同比增长11%，12份同比增长18.5%。

　　整体结论：从我们对于库存周期的判断来看，整体经济已经明确的进入了复苏中增长期，排除季节性因素，工业生产绝对量继续维持同期的历史高位或者创出新高的阶段仍将持续，但是，就工业增加值来看，我们认为排除2月份的季节因素后，拐点也基本出现，接下来同比增速回归正常也是一个趋势。

　　对于未来几个月的工业增加值的判断，首先，企业的原材料，燃料和动力购进价格指数在09年12月份(103)首次显著的大于同期PPI(101.7)，2010年2月PPI为105.4，而前者已经达到了110，差值继续扩大，而随着中下游产能利用率的上升，当前向下游的价格传导还需要一个过程，即原材料价格指数将很可能会持续领先于PPI一段时间，这样的一个过程，从历史经验来看，必然会逐步带来PPI 的持续上涨，从而CPI的上升，但是，对于工业增加值来说，则是一个减少因素，其次，固定资产投资增速在明显下降，2月份投资增速回归到26.6%，再次，从采购经理指数来看，2月的新订单指数为53，一月为59，虽然有所下降，但是仍然处于增长态势，从订单指数的变化来看，未来生产的继续的增长也是确定的。最后，货币供应量M1在2份同比增长34.99%，仍然处于历史高位，但是，我们对于信贷的增长谨慎乐观，认为收紧的可能将会超预期。整体来看，接下来的格局是工业生产的绝对量随着投资增速的下降而趋于稳定，但是，中下游的成本压力的上升和信贷紧缩下的需求压力将会大大减缓工业增加值的增速。工业增加值同比将持续回归一个正常的增速，即未来几个月会有明显的下降。

　　分行业：以黑色金属加工与化学原料为代表的中上游的原材料加工业生产状况增长迅猛，黑色金属冶炼压延行业工业增加值09年全年增长9.9%，10年前两月累计同比增长20.9%，化工原料和制品行业09年全年增长14.6%，10年前两月同比增长25.1%，生产状况的扩张是明显的。中游的通用设备制造业以及电气设备制造业工业增加值增速比较平稳。而下游的通信设备、计算机及其他电子设备制造业以及交通运输设备制造业生产势头依旧向好，26.4%和43.7%的增速均为有数据以来的最大值。