国泰君安：最快未来一周会加息

　　国泰君安新近发布的报告指出，在经济持续过热，通胀持续超预期的背景下，加息或将随时重启。未来一周内即有加息可能，最晚于4月下旬前将启动加息周期。

　　报告称，从2006年加息周期启动的经验看，第一次加息的时间是4月28号，距离4月20号公布2006年1季度经济过热的数据恰好一周。由于预计今年1季度的GDP增速在11%以上，过热程度尤甚，因而最晚在4月下旬将启动加息。

　　中信证券：刺激政策退出已经提前

　　中信证券发布的报告表示，2010年经济增长将进一步复苏，终端需求继续回升，出口恢复增长，企业盈利明显改善，并进入温和通胀。在这一情景下，预计宏观政策将会发生改变，将逐步实现正常化。事实上，政策退出已经提前展开。

　　报告认为，从政府高层的态度来看，政策重心开始关注经济的平稳增长和通胀的回升，政策退出的意愿已经有所体现。在这一背景下，加息时间窗口可能提前至2—3月份，加息幅度将在27个基点。同时，为控制流动性，一季度可能再次上调准备金率。

　　中金公司：利率上调必要性加大

　　中金公司发布的报告认为，预计1季度CPI增速同比接近3%，2季度末接近5%，因此将出现连续半年多的实际负利率。在这一局面下，加息有助于显示央行对抗通胀的决心，降低居民通胀预期。

　　报告认为，加息和1年期央票利率之间过去存在先后现象。按照目前节奏，1年期央票利率仅需1个月时间即可与1年期存款利率持平，届时加息可能性增大。

　　报告指出，鉴于CPI涨幅即将超过存款利率，而PPI距离贷款利率还有较大差距，预计存款利率上调的必要性高于贷款利率，贷款利率则应进行市场化的改革，增加下浮空间。

　　申银万国：关注加息两个时间窗口

　　申银万国发布的报告指出，去年12月份最重要的数据是出口好于预期，物价上涨超过预期。前者降低了经济增长的后顾之忧，后者加大了国家对于经济过热的忧虑。两者都会使得宏观紧缩尤其是货币紧缩提前。

　　报告认为，考虑到国家已经提前上调准备金率，短期内再上调的可能性不大。对于加息，由于其可以通过提高资金成本来抑制贷款需求、提高存款收益来稳定居民储蓄，信贷的高投放、通胀压力的加大使得加息的必要性增加。

　　报告指出，具体什么时候加息，一要看CPI增速，看是否出现负利率；二要看贷款投放。据此估计，第一个加息的时间之窗在2月中旬，此时间点公布1月份CPI和信贷数据，第二个加息的时间之窗在3月中旬，此时间点公布2月份CPI和信贷数据。(周荣祥)