1年期央票利率涨8.3个基点

　　□ 本报记者 闫立良

　　与前两次央票利率变动和存款准备金率上调相比，这次1年期央票利率上涨没有出乎市场预料，但高达8.3个基点的上涨则是众多市场人士没有预料到的。这被业界人士看作是央行回收过剩流动性的决心，尽管如此，一季度加息仍被看作是小概率事件。

　　1月19日，央行在公开市场发行了240亿元1年期央票，其中标收益率为1.9264%，较上周的1.8434%上涨8.3个基点，为1年期央票利率自去年8月份以来第二次上调，并且上调幅度高于市场预期的4-6个基点。央行昨日暂停正回购操作，此前有分析人士预测当日的回购规模会高达2000亿元。

　　统计数据显示，本周市场共计到期正回购1000亿元，到期央票1500亿元，合计到期资金2500亿元，高于上周的2080亿元，令央行回笼资金的压力较大。

　　央行在上周四曾出乎市场意料地将3个月期央票利率维持不变，一度舒缓了市场对于政策收紧的忧虑情绪，并带动当天股市大幅收高。

　　更早前，中国央行在1月7日将3个月期央票利率上调了4个基点，并在1月12日将1年期央票利率上调了8个基点，两度打击上证指数分别下跌近2%。

　　国泰君安在其2009年12月货币信贷研究报告中指出，2010年一季度央行票据和正回购到期量高达21750亿元，这给央行回收市场流动性造成了较大压力。

　　一家国有商业银行的交易员认为，近期公开市场操作的主要目的在于回收流动性，并逐步开始管理通胀预期。目前存款准备金率和央票利率的集中上调并非表示紧缩周期的开始，而是适度宽松货币政策的真实回归。

　　他认为，在目前通货膨胀预期逐步增强的背景下，调升1年期央票发行利率将是央行不得不面对的选择。后续央行有可能改变短期央票回笼资金的方法，而更多的采用1年期，并根据形势发展决定是否重启3年期央票，抑或采用成本更低、期限更灵活的上调存款准备金率的方式。

　　今年以来，央行已采取了三项重要举措——提高3月期和1年期央票利率以及上调存款准备金率，借以吸收过多的流动性。其中，上调存款准备金率是自2008年12月以来央行首次动用三大关键政策工具之一(其它两项是贷款利率和存款利率)。

　　尽管1年期央票利率的上涨往往被看做是基准利率变动的风向标，但花旗大中华区首席经济学家沈明高乃至更多的业界专家认为，中国今年首季加息的机会很小，第二季度加息的可能性多大，则取决于中国的通胀情况及美国联邦储备理事会(FED)的议息决定。他认为，中国经济最大的风险是通货膨胀，预计全年CPI将呈低开高走的格局，今年下半年有可能会升至3%的水平。