⊙兴业证券首席宏观分析师 董先安

　　工业：预计12月工业增加值同比增长19.0%。季调后工业增加值环比趋势折年率11月为15.7%，较上月有所下降，但仍高于2000年以来的平均水平14.8%；季调后发电量环比趋势折年率19.1%，较上月上升。

　　投资：预计12月当月城镇固定资产投资同比增长17.0%。季调后11月城镇固定资产和房地产当月投资真实环比趋势折年率分别为-3.1%和11.9%，较上月都明显降低。季调后城镇固定资产投资真实环比趋势折年率自2008年9月来迅速上升，至2009年3月达峰值59.4%，之后增速持续减缓，11月降至0以下，自2005年以来首次低于0；季调后房地产投资真实环比趋势折年率自2008年6月探底后迅速上升，至2009年5月达峰值，之后增速回落，10-11月低于2000年以来平均水平。

　　消费：预计12月零售同比增长16.7%。季调后的11月真实零售环比趋势折年率为10.2%，较上月有所降低，降至2001年以来平均水平以下；消费者信心指数自2009年3月探底86.0%以来趋势上升，2009年10月为88.6%，已连续5个月上升；预计12月名义零售同比增长16.7%，真实零售同比增长15.0%，继续保持高增长。

　　进出口：预计12月出口同比增长5.0%，进口同比增长30.0%。制造业PMI进口和新出口订单指数与进出口季调环比趋势吻合。季调后进出口环比趋势分别在2008年11月和12月探底，之后迅速回升，在2009年5月和9月达峰值，之后回落。9月以来，出口环比趋势略超过进口；12月制造业PMI进口和新出口订单指数分别为52.5%和52.6%，已连续5个月和8个月处于扩张区间。

　　物价：预计12月CPI同比增长1.7%，PPI同比转正为增长0.5%。季调后CPI和PPI环比趋势折年率都自2008年12月探底以来至2009年10月持续上升，季调后CPI和PPI环比趋势折年率连续超过3%和6%，食品、生产资料等价格超季节性上涨，12月PMI购进价格急升，通胀压力全面回归。

　　货币：预计12月M1同比增长34.7%，M2同比增长29.1%。季调后M2环比趋势折年率自2008年8月14.7%后迅速上升，至2009年2月达峰值41.2%，之后回落，11月为16.8%，降至2000年以来平均水平17.9%以下；季调后M1环比趋势折年率在2008年8月探底后迅速上升，至2009年4月达峰值，之后回落，11月为24.7%，仍高于2000年以来平均水平17.5%；我国外汇占款是货币供给的重要组成部分，11月外汇占款余额达到19万亿元，新增外汇占款2543亿元，为年内次高，继续有力支撑货币供给增长。

　　信贷：预计12月新增人民币贷款2900亿元左右，同比增长30.5%。季调后11月人民币贷款环比趋势折年率为19.5%，自2009年3月达峰值后持续降低，但仍高于2000年以来平均水平16.1%。从往年各月信贷平均增速来看，由于银行年终考核等因素，12月份平均信贷增速较低。

　　(编辑 姚炯)