基于对通胀前景的预测，广发证券认为2010年A股市场仍有较好的收益，尤其是上半年。

　　证券时报记者 卢 荣

　　本报讯 日前，在广发证券举办的投资策略专题报告上，广发证券投资策略研究小组认为，2010年中国将进入温和通胀阶段，全年通胀率约为3.5%。基于对通胀前景的判断，广发证券建议，明年上半年，超配家用电器、交运设备、餐饮旅游等行业；明年下半年，超配食品饮料、农林牧渔、有色金属、煤炭石油等行业；全年持续关注银行和保险业。

　　广发证券认为，货币和输入性因素是造成我国通胀的主要原因。报告指出，在温和通胀下，权益市场仍是最佳的投资品种。经验表明在通胀较低的时期，股票资产表现最好，房地产市场次之；随着通胀的上升，能源、商品表现最好，但股票资产仍有正的收益；通胀上升到6%以上后，市场表现为熊市。基于对通胀前景的预测，广发证券认为2010年A股市场仍有较好的收益，尤其是上半年。

　　该报告指出，通胀的不同阶段中，配置重点有所不同。在通胀开始上行的阶段：经济开始活跃，而利率还没有上升，通胀上行降低了实际利率水平，从而将会促进消费和投资需求。消费增加主要体现在耐用品上，从而有利于汽车、家电、餐饮旅游、服装、商业贸易等行业；投资需求的增加将会增加资本品的需求，从而有利于机械、建材、钢铁、化工等行业；对未来通胀的预期有利于增加房地产的需求。

　　在通胀达到较高水平后：消费者的实际购买力遭到削弱，加息预期也会抑制投资动机，但需求弹性较小、价格受益于通胀升上的行业将会受益。如食品饮料、农林牧渔、有色、煤炭石油等。金融业在温和通胀环境下也会明显受益。