尽管三季度以来，监管部门对数家商业银行发出了窗口指导，银行信贷规模遭遇“隐形控制”不可避免，但“双宽”政策基调依旧，市场流动性整体宽松的局面没有改变，并会在四季度持续下去。

　　不过，在流动性充裕的背后，信贷规模控制也使当前银行资金面面临结构性紧张之势。近期国内商业银行个人抵押贷款政策变化非常明显，京沪穗三地的工行、中行和交行已经暂停了个人抵押贷款，而杭州、济南等地的建行、兴业银行、中信银行、招行、华夏银行等收紧之势也比较明显，一些银行虽仍能提供相应的抵押贷款产品，但审查更加严格，审批时间也大幅延长。从上个月开始，民生银行一些支行个人抵押贷款的利率上浮15%，这是起步价，15%以下肯定不放，有的甚至将贷款利率上浮50%。

　　由于信贷规模控制的压力，国内放贷环境与上半年相比显然不可同日而语，银行整体资金面稍微偏紧的状态也日益显性化，这从三季度的信贷规模回调即可观察到，当前国内银行相关信贷政策调整出现分化更传递出此种信号。过去个人抵押贷款一直是银行钟情的优质业务，现在许多银行连优质放贷都变得越来越“抠门”，银行资金面呈现结构性紧张之势可见一斑。

　　从10月12日至今，央行已连续四周通过公开市场操作净回笼资金，同时缩短回笼资金期限，加大短期资金回笼力度。而银监会方面，《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》都于上月正式实施，国内银行业进入“实贷实付”时代；《个人贷款管理暂行办法》征求意见稿也于10月28日公布，对个人贷款进行多方面约束；而次级债新规和更为严格的资本充足率约束也令商业银行不得不放缓信贷扩张的脚步。

　　今年大部分银行都已完成或超额完成了全年信贷任务，四季度再多放贷意义不大，只需维持三季度以来的一个平稳之势，况且目前监管部门暗地里盯得很紧，没必要自找没趣，而“储粮过冬”备战明年一季度的开门红才是上策。虽然也有少数银行开打擦边球绕开“实贷实付”的监管，但银行整体资金面趋于收紧在四季度已成定局。三季度以来，信贷收紧的风声一直隐现。年关将近，市场对银行放贷政策是否转向充满关注。在我们看来，四季度市场的流动性整体依然宽松，但目前个人抵押贷款政策的分化已明显释放了银行资金面偏紧的信号，虽然有些银行可能只是关紧了“半扇门”，但在今年人民币贷款规模受控的情况下，银行资金结构性紧张之势在年终将成常态，这可能对实体经济和资本市场的动荡造成一定影响。

　　—摘自《安邦：每日金融》

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