10月份公布的数据显示，经济形势继续向好，以M1和M2增速金叉代表的流动性仍然宽裕。值得关注的是固定资产投资增速低于预期，显示出未来投资动能可能会有所减弱。

　　工业增加值增速超预期：当月工业增加值增长16.1，比上月提高2.2个百分点，已经回升到2008年5、6月份水平。工业增加值的加快主要跟重工业的回升有关。10月份重工业增长18.1%，比上月提高3.3个百分点。

　　消费超预期，投资略低于预期：受益于“史上最长黄金周”的拉动，社会消费品零售总额当月同比增速为16.2%，高于市场一致预期。当月固定资产投资增长31.1%，比上月回落3.9个百分点，增速低于预期。从行业结构看，房地产投资增速放缓和基础设施投资增速是投资增速低于预期的主要原因。

　　CPI与PPI降幅继续收窄：10月份CPI与PPI分别为-0.5和-5.8%，分别比上月收窄0.3和1.2个百分点，维持降幅逐渐收窄的态势，尽管幅度有差异，但变化趋势符合我们的预期。考虑到未来需求的好转、流动性的滞后影响以及国家将加大要素价格改革的力度，我们上调我们对CPI与PPI的预测：将2009年CPI由-1%上调至-0.8%，2010年CPI上调为2.2%；2009年PPI由-5.5%上调至-5.2%，明年的PPI由3%上调至3.5%。

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