余 斌

　　2010年中国经济发展内外环境将好于今年。我们主要有以下两个方面的依据：

　　第一，投资将继续保持高速增长态势。

　　很多人认为，中国经济处于明显复苏阶段，这就决定2010年中国宏观经济政策将有大的调整，宏观经济投资也将大幅下降，新货币将出现大幅度的萎缩。我认为2010年这种情况不太可能发生。

　　主要理由是：由于今年新开工的项目多是中长期项目，铁路、公路、机场都是大型项目，周期很长。

　　我国政府的投资重点放在2010年，这与美国、欧盟受金融危机比较严重，他们的经济刺激计划是不一样的。在这些国家和地区经济刺激重点安排在2009年，那么为什么中国经济刺激重点放在2010年呢？其中第一个原因是，中国并没有受到国际金融危机的直接冲击。我们的金融体系，我们的大型企业基本是稳定的，所以政府没有必要像美国拿出那么多钱来救助金融机构。一方面由于政府的大型项目的安排需要资金连续供应，投资很长。我们基本可以预测，2010年中国的投资增长将达到相对较高的水平。这也就是说中国宏观政策尤其是货币政策，包括货币供应量的增长、新增贷款规模并不存在大的调整的可能。

　　第二，出口增长将由负变正。

　　2009年我国外贸出口负增长21%，外贸的大幅下降拖累了中国经济。明年的形势会怎么样？从国际环境来看，继日本、德国和美国在第三季度实现单季正增长，全球恢复性增长已经开始。预计明年世界主要经济体将实现增幅不是很大的增长，内外环境跟今年相比都将有明显的好转。

　　那是不是说2010年就一定很好呢？我们也要看到2010年中国经济面临一系列挑战，值得注意的几个问题。

　　1、过度宽松的货币政策产生通货膨胀压力。

　　2、房地产市场稳定发展。房地产市场的产值占GDP产值6%。房地产投资占整个投资比重之1/4到1/5。在持续复苏的过程中，房地产业的快速复苏在中国经济复苏中起到很重要的推动作用。这是拉动中国经济很重要的力量。

　　3、消费需求增速下降。15.1%，这是中国消费增长的最高增幅。之所以会达到历史最高水平，在相当程度上与刺激消费的政策有关。家电下乡、筹建保障性住房等政策明年还会延续。但即便这样，政策对消费增长的贡献也许将会减弱。所以2010年消费总体将会增速下降。

　　4、投资大幅度增长产生的金融风险。这是很复杂的问题。地方政府进行的大规模投资对今年的经济增长起到了重要作用。即便这些政府投资的项目没有明显的经济效益，但银行的贷款必须要偿还。所以大规模的投资会埋下一定的金融风险的隐患。这是我们未来的问题。

　　5、美元贬值与大宗商品价值上涨。美元贬值会影响中国的外汇储备。由于国际大宗商品上升，如果过度依赖国际市场，将会对中国形成一种成本黑洞。

　　6、人民币汇率升值的问题。从9月份开始尤其是2010年中国将面临着越来越严重的人民币升值压力。

　　我认为，尽管2010年世界经济会走出衰退走向复苏，但高增长在短期内难以重现。像2003年到2007年持续高速增长的主要原因是全球高速增长的两大动力———全球化和IT技术革命，而其对全球经济增长的贡献正在减弱。而正在能够替代这两大动力的新的增长点在短期内难以形成，从全球来看新一轮的技术创新正在酝酿。

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