中国证券网消息

　　华泰联合4日发布宏观月报，对“热钱”流入趋向及影响进行了分析，具体如下：

　　1、本月观察：“热钱”流入趋向及影响。今年二季度以来，“热钱”流向发生了明显的转变，且在三季度末有加速流入迹象。华泰联合的主要结论是：“热钱”流入的长期原因在于我国经济相对海外较好的基本面和持续的顺差，短期因素则在于美元贬值背景下人民币升值预期走强；未来“热钱”的温和流入将是长期趋势；就影响而言，在货币层面，“热钱”将有助流动性保持丰裕，但类似2007年前后的情形难以重现；在政策层面，预计央行将加大公开市场操作力度，但政策全面转向的概率不大。

　　2、本月数据：经济处于倒“V”形增长路径上行段。

　　3、经济层面：积极的变化在于终端需求转好助推工业增长、消费结构改变可期、外贸显著改善，未来需重点关注食品价格和贸易顺差的变化。

　　4、货币层面：9月份信贷投放规模超出市场预期，前三季度流动性增长来自信贷推动，而基础货币增长率实际上在下降。但可以预期的是，四季度新增信贷规模将会显著下降，但在人民币升值预期的背景下，外汇占款将有较大增长，对流动性形成补充。

　　5、政策层面：央行加息的概率会逐渐加大，关键的时间点在明年5至8月，但考虑到国内的中长期贷款结构和境内外的利差因素，加息幅度不会很大，预计最多两次，每次幅度为27个基点。

　　6、华泰联合提示投资者关注央行对外汇占款增加的对冲操作力度、2010年1季度通货膨胀形势以及未来出口形势是否会超预期。

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