郭茹

　　在经历前两个月的超预期增长后，市场目前预期10月新增贷款量将回落，普遍预期值为3000亿~4000亿元。

　　10月新增信贷回落有季节性因素。

　　历史数据显示，10月新增信贷往往是下半年甚至全年最低值。一方面由于国庆假期原因，10月工作日大大减少，另一方面，在9月份季末放贷冲动效应后，银行放贷动力减弱。

　　2007年10月和去年10月新增贷款分别为1361亿元和1819亿元，均为当年信贷增量最低月份；而2006年10月仅新增贷款170亿元，更是处于历史低位。

　　“在每年四季度的第一个月，贷款都是比较少的，我们预计10月信贷增长在3000亿元左右。”交通银行金融研究中心分析师鄂永建说。

　　9月在季末冲动效应下，新增贷款达到5167亿元。

　　除季节性因素外，今年有特殊之处。

　　鄂永建指出，由于上半年信贷增长过快，大多数银行已完成全年放贷指标，放贷动力逐渐减弱。监管部门多次进行窗口指导，提醒商业银行优化信贷指标，防范信贷风险，控制信贷过快增长，这也会抑制银行信贷业务。

　　“现在(总行)对于信贷的控制越来越严格了。”一家国有银行的票据营业部人士对CBN表示，“有的分行月底最后一周干脆不放贷款了。”

　　监管部门的调控对国有银行的影响更加明显。最近几个月来，四大国有银行新增贷款占总数的比例持续下降，从上半年最高时的超过50%已降至9月的21%。9月国有四大银行新增贷款量为1105亿元。

　　中国国际金融有限公司固定收益部预计，10月贷款新增量将回落至3000亿~4000亿元。从贷款结构看，银行可能继续通过压缩票据融资来保持中长期贷款增量，但后者在10月很可能降至5000亿元以下。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计，10月新增贷款将在2500亿~3500亿元，中值为3000亿元。

　　即使10月贷款回落至3000亿~4000亿元，但与历史相比，仍然是较为强劲的增长。

　　鲁政委指出，目前地方配套资金对信贷需求的压力仍然存在，而城市商业银行、信用社等中小机构信贷投放也较为迅猛。在季末考核时点过后，商业银行资本充足率压力有所减轻，可能会促使银行放贷有所恢复。

　　也有分析人士对10月信贷可能继续超预期增长保持警惕。

　　浦发银行宏观分析师李治平指出，目前股份制银行放贷有所恢复，而城市商业银行信贷投放较为迅猛，虽然城市商业银行在下半年遭遇银监会“指导”，但整体信贷规模增长可能仍较为可观。预计10月新增信贷可能达到3800亿~4200亿元，再度超出市场预期。

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