胡月晓

　　当前扩大内需，刺激消费的经济政策，最多只能达到提高消费总量增长的目的，对消费率的提升，作用不大。可以预见，在未来较长的一段时期内，中国经济高速增长的态势要想维持下去，还得依靠投资。

　　消费快速增长具有阶段性特征

　　从一个5—10年的长期视野，由于中国经济起飞阶段的特征，“投资型”经济将在中国长期存在。这意味着投资率在中国将长期占据主导地位，消费的快速增长不会改变中国经济的这一特征。从短期看，消费的变动受政策的影响比较有限，消费的增长基本上是消费本身固有发展规律作用的结果：上世纪80年代中国消费领域经历了几次“排浪式”的消费浪潮，那时由于家电普及对我国消费产生的影响。除非，消费升级正在发生，否则消费的快速提升就是不可能的，消费变动本身具有平稳的特点。因此，我们多次强调，本轮经济复苏也不会例外地让投资充当主角。

　　前3季度，我国经济在各种强力刺激计划的作用下，经济企稳回升势头逐步增强，总体形势积极向好，全年“保八”目标实现已基本无悬念。经济增长结构显示，我国经济增长仍然以投资为主，消费并没有成为我国内需的主力。我国经济复苏步伐清楚表明：在内需方面，中国经济的增长动力，已从2008年的投资和消费“并架齐驱”，过渡到了2009年的投资“一枝独秀”局面。

　　消费率偏低是当前经济发展阶段的特征

　　就出口而言，截止到2009年9月末，中国出口表现依然欠佳，即使4季度有良好表现，全年总体上的下降局面已成定局。某些专家所讲的中国出口“土豆效应”根本没有出现。我们认为，中国今年出口没有出现“土豆效应”的原因，在于金融危机影响下国际贸易融资大幅下降所致。9月份出口的突然好转，很可能是季末结算因素导致的账面调整结果，并非真实改善。

　　反思中国当前面临贬值的高额外汇储备，外需下降导致的巨额过剩产能，以及出于克服中国经济抗外部冲击脆弱性的愿望，综合国际经济、金融环境的变化，以及世界经济的未来发展趋势，有分析人士认为，提高中国消费率，是克服中国目前经济困境的方向。但事实上，当前扩大内需，刺激消费的经济政策，最多只能达到提高消费总量增长的目的，对消费率的提升，作用不大。消费增长基本保持稳定的情况说明，中国当前经济的增长和结构调整，主要还是依靠投资推动实现的。中国当前偏低消费率是目前经济发展所处阶段的特征，而不是阻碍经济复苏的问题。

　　在西方主要工业国家，即经济成熟体系，国民经济组成当中，消费一般占有较高的比重。当前世界主要发达国家消费率如下：美国为78%，加拿大55%，日本72%，欧元区78%，澳大利亚55%。与发达国家不同，投资增长是中国经济增长的重要推动力。改革开放以来，投资对中国经济增长的拉动作用呈平稳增加趋势，消费在国民经济中的比重则逐渐走低。消费在国民经济中的比重由1981年的最高点67%，逐渐下降，到2008年已下降到一半以下，仅为49%；而投资却从1982年32%的最低点，逐步上升到2008年的44%。在拉动中国经济增长的投资、消费和出口三架马车中，投资对经济发展的带动作用，越来越明显。进入新世纪以来，中国投资步入一个快速增长期，投资增长率由1999年的近期历史地点5.5%上升到2003年的近期历史高点29.1%，并持续维持高位运行。投资的持续高速增长，使中国GDP维持了5年超10%的增长速度。可以预见，在未来较长的一段时期内，中国经济高速增长的态势要想维持下去，还得依靠投资。

　　作者单位：上海证券

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