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　　申银万国27日发布宏观分析报告表示，贸易摩擦不影响未来出口整体走势，具体如下：

　　结论及投资建议：在当前国际经济缓慢复苏的过程中，各国贸易保护主义抬头，进入09 年以来，中国面临的贸易摩擦骤然增多，通过对贸易摩擦现状及影响因素的分析，申银万国认为在全球经济低迷时期，我国面临的贸易摩擦将加剧，但是不影响未来中国出口整体走势。

　　原因及逻辑：中国贸易摩擦一直呈现非常严重的态势，以反倾销为主的贸易摩擦层出不穷，截至2008 年，中国已经连续14 年成为贸易摩擦最多的国家。贸易摩擦涉及的国家越来越多，由发达国家(如美国和欧盟等)向发展中国家不断向发展中国家(如印度、土耳其等)扩展；涉及的产品种类和金额也不断攀升。申银万国预计未来中国面临的贸易摩擦将加剧，该结论建立在对贸易摩擦影响因素进行分析的基础上。

　　通过研究申银万国发现：(1)在经济低迷时期，具体表现为经济增速低、工业产值增速低、以及失业率较高时，国家发起反倾销、反补贴等贸易救济措施的比例较高，表现为摩擦处于高发期；(2)本国贸易收支的恶化，是导致贸易摩擦加剧的重要原因；(3)本国汇率上升带来的出口下降，也会加剧贸易摩擦；(4)中国出口量较多的产品以及劳动密集型产品，遭遇的贸易摩擦较多；(5)全球关税水平的降低，使得各国采取反倾销、反补贴等措施保护本国产业，导致贸易摩擦上升，另一方面，关税水平降低带来的贸易量上升，也是导致贸易摩擦增加的重要原因。在此基础上，申银万国做出以下判断：第一，经济危机影响下，全球经济将处于低速增长时期，中国各主要贸易伙伴国内经济的低迷，必然加剧贸易摩擦；第二，全球分工在短期内不会改变，中国与主要发达国家之间的贸易顺差将维持，同时随着发展中国家的发展，与发展中国家之间的竞争将加剧，这些也将加剧贸易摩擦；第三，全球化的发展，伴随关税水平的持续降低和贸易量的攀升，使得各国运用反倾销等措施的力度加大，引致贸易摩擦加重。综上述，申银万国预计在经济低迷时期，中国面临的贸易摩擦将加剧，随着经济温和复苏，贸易摩擦相对减少。

　　贸易摩擦对我国出口的影响，主要表现在以下几方面：(1)贸易摩擦对涉案企业和产业影响较大，会导致出口的减少甚至被迫退出部分国外市场；(2)贸易摩擦会导致贸易转移效应的产生，具体表现为产业转移和出口市场的转移；(3)由于贸易摩擦的涉案金额较小，对中国出口整体走势影响较小。虽然过去14 年来中国遭遇反倾销数量居全球之最，但出口依旧保持稳步增长，中国已成为世界第二大出口国；从中印双边贸易看，中国对印度出口中遭遇反倾销较多的产品，占印度同类总进口的比重仍维持升势。因此，申银万国认为日益加重的贸易摩擦不会影响未来中国出口整体走势。

　　考虑到我国贸易摩擦的历史状况、行业的特点、以及未来经济走势，申银万国预计化工行业、纺织服装、机电产品以及钢铁行业将成为未来贸易摩擦的重点领域。

　　有别于大众的认识：日益加重的贸易摩擦不会影响未来中国出口整体走势。

　　核心假设风险：经济持续低迷，导致贸易摩擦超预期，影响出口走势。

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