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　　国信证券23日发布三季度宏观数据点评表示，经济回升趋势进一步巩固，退出政策提上日程，具体如下：

　　经济回升趋势进一步巩固

　　工业生产连续五个月增速加快，说明了微观主体的形势，已经在政府经济刺激计划带动下，开始稳步好转。从发电量来看，中国9 月份发电量3，203 亿千瓦时，同比增9.5%，也从结构上反映了发电量指标与工业生产指标之间的修复，一定程度上意味着耗电量较大的重工业生产恢复好与预期，中游制造业生产增速较上游和下游较快。

　　退出政策开始酝酿

　　21 日的国务院常务会议，政府对经济形势的判断为“回升向好的趋势得到巩固”，则跟以往多次反复强调“经济回稳基础还不牢固”出现重大改变，结合9 月份政府提出的“保增长中更加注重推进结构调整，更加注重加快自主创新，更加注重加强节能环保，更加注重城乡统筹和区域协调发展”，说明了政府在保增长任务完成后，未来的退出政策已经提上日程，国信证券认为年底的工作会议上，政策基调将在保增长和结构调整中偏向后者。

　　当季投资增速小幅回落，房地产投资持续快速跟进

　　前期报告中国信证券指出，由于政府计划投资在三季度的放缓，将导致三季度投资略有小幅的下滑，从投资累计数据来看，投资增速仍保持在上半年的水平。统计局未公布三季度当季投资数据，但经计算，三季度当季投资增速为32.9%，较二季度的35.9%，回落较多。

　　国信证券维持前期对投资的判断：在房地产投资的快速跟进作用下，全年投资将保持33.3%。

　　物价恢复性上涨

　　国信证券认为目前部分产品价格上涨现象，但演变成价格全面大幅上涨可能性较小。10-11 月份CPI 同比增速将由负转正，12 月份将达到1.5-2 的水平。2010 年上半年，如果不考虑其他因素，单纯从主要CPI 构成领域的供求格局、目前的价格上涨态势、翘尾因素影响综合考虑的话，2010 年上半年CPI 将保持在3%的水平上。

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