【研究报告内容摘要】

　　10 月 IMF 根据7 月以来的经济发展形势更新《世界经济展望》数据，上调09 及2010 年全球经济增速。德国成为发达经济体中增速上调幅度最大的国家；中国是新兴经济体中上调幅度最大的国家。

　　国内黄金周假期期间，全球股市的走势基本趋同，形成U 型波动。10 月2-6日海外市场的关键数据陆续公布，对市场形成冲击，是造成股市波动的重要原因。多数数据证实了我们之前一再重申的观点：继6、7 月经济的强劲恢复之后，8、9 月各项数据将修正市场对经济增长过于乐观的预期。

　　美国经济数据显示，经济恢复幅度未如预期乐观。9 月就业市场的先行、同步和滞后指标均显示就业形势趋势性向好继续，但幅度低于预期。市场关注的9 月PMI 制造业指数保持了50 以上的扩张性指向，但幅度低于预期。9 月汽车销量如预期出现环比下滑，但降幅略超过预期。市场对于3 季度经济增速的预期由3%回落至2.3%。

　　欧元区数据显示经济继续好转，但市场此前或过于乐观。德国 8 月订单环比上升1.4%，相比7 月3.1%的涨幅有所回落;8 月零售销售额环比下降1.5%，与预期0.2%的涨幅方向相反；9 月就业数据有统计口径的修正，修正前的数据显示失业人数进一步上升，显示经济恢复尚在进行中。

　　日本 9 月PMI 指数报54.5，继续8 月上升势头；经济观察当前和未来指数继续上升势头。

　　近期价格变动超过目标通胀率是澳大利亚央行的升息举措的关键原因。市场预期挪威、马来西亚、墨西哥等国将成为4 季度升息的经济体。欧洲央行和英格兰银行宣布利率维持低位。

　　我们认为，增长率、通胀和就业情况将是货币当局升息判断的最关键判断依据。在全球经济复苏已成定局的情况下，各国就业市场的先行或同步数据也出现不同程度的改善。通涨变动情况成为当局调整货币政策极为敏感的因素。

　　

　　

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