中长期贷款持续保持在5000亿元上方

　　【本报讯】8月份新增人民币贷款4100多亿，高于约为3000多亿的市场预期。最近市场对于信贷倾注相当大的热情，担心信贷下降过快造成流动性不足，以及对经济的支持减弱而加大经济二次探底的可能。8月份以及9月以来的央行公开市场操作来看，市场流动性虽无法与上半年相比，但仍处于合理偏宽松水平；而信贷对经济的支持力度，经非专业人士普遍性误读以致以讹传讹，实质上，信贷对经济的支持力度并无太大减弱迹象。

　　上半年信贷投放额度，由于票据融资的罕见膨胀，使得整个上半年贷款超常规增长，但扣除票据融资，观察中长期贷款，可以清晰地看到1～6月份月均大约为4500亿元，而7、8月则月均5400亿元。说明了两点：一是投资项目顺利进行，下半年以来并未因信贷而受到干扰，二是，信贷对经济支持的力度并未见有多大减弱，当然不能否认大部分票据融资也有助于企业的生产和经营。

　　8月份信贷不反弹则9月份必定反弹。那8月份信贷已经反弹，9月份信贷还会继续反弹么？国信证券认为，9月份继续反弹的概率很高，甚至不能排除9月份超过7000亿元水平。商业银行有天生的放贷冲动，犹如上半年，只要监管层不加以信贷管制，商业银行9月份仍有较大的“冲时点”动力所在；其次，中长期贷款由于项目一直在政府主导下进展顺利，也仍将维持在5000亿元上下的水平，因此，只要票据融资置换量不大，则9月份信贷很有可能再超市场预期。(国信证券)