⊙本报记者 杨晶 张雪

　　宏观经济复苏进程将怎样演绎，成为今年中期策略报告会上各类投资者最为关注的焦点。复苏进程在近一年内将呈现“V”型还是“W”型走势，中信证券、安信证券、申银万国证券与海通证券、长江证券之间呈现出较明显的分歧。

　　相对乐观地，安信证券首席经济学家高善文明确指出，中国经济已进入“V”型复苏的右侧。中信证券于日前表示，中国经济已经进入“U”型回升阶段，未来三个季度经济增速将逐季回升。申银万国证券在6月经济报告中表示，由于形势好于预期，中国经济二次探底可能性很小，同时再次上调了主要经济指标的预测。

　　另一方面，海通证券和长江证券认为，中国经济是呈现“W”型走势。海通证券认为，本轮经济调整由于同时遇到了经济周期问题和经济结构问题，并不会是个传统的“触底到复苏”经济周期模型，如果2010年我国出口没能大幅改善，我国社会消费品零售总额没能实现远超预期的增长，宏观经济增速将在2010年重蹈1999年的二次回落。

　　长江证券认为，失业率的上升将导致实际收入和消费下滑，刚性需求也受制于收入滞后调整、通胀回升而重新抑制，下半年中国经济将必然进入到从反弹到复苏之间的过渡期，即二次探底。

　　支持安信证券、中信证券经济复苏相对顺利的判断，主要来自于对出口、地产回暖的预期。安信证券指出，大约从今年四季度开始，大多数发达经济体的经济增长率将有望结束不断下滑的局面，并转入正增长过程，这样的转折将对中国出口回暖、进一步支持经济复苏进程起十分积极的影响。中信证券也发表了相似看法，认为下半年各经济体渐次见底并逐渐复苏将成为主要趋势。

　　对未来经济复苏进程相对偏谨慎的长江证券，更强调美国复苏进程较缓慢，对未来一两年中国出口形势有所担忧。长江证券认为，美国经济目前已达成弱势均衡，在需求过弱的背景下，美国去库存缓慢，消费存在再次向下调整的可能，美国经济需要在原有复苏预期下进行修正，中国外需真正的恢复或要到2010年。

　　海通证券还对固定资产投资增速能否持续高增长态势有所怀疑，2010年我国固定投资在建项目面临大幅减少的潜在风险，而且2010年的固定投资同比增速还将面临很高的基数。

　　此外，中国证券网上的一份调查问卷结果也显示出，普通投资者对中国经济复苏进程走势存有分歧。多数普通投资者认为中国经济进入“U”型复苏阶段，占投票人数比例的54.8%。还有约三成投资者认为，中国经济二次探底的可能性大。有13.1%的投资者表示未来经济走势不确定。

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