陈道

　　国家统计局公布的5月份一系列经济数据全部出炉。整体而言，宏观经济数据有喜有忧，从不同角度有不同解读。股市的反应比较正面，两市股指再创新高，对宏观经济投下信心票。市场认为，尽管还有隐忧，但整体而言经济最坏时期已经过去，宏观经济持续向好没有问题，也没有分歧。

　　固定资产投资增速最让市场兴奋。昨日公布的前5月固定资产投资增速创5年新高。1-5月，城镇固定资产投资53520亿元，同比增长32.9%。其中，国有及国有控股完成投资23055亿元，增长40.6%。说明高投资正在支撑中国经济复苏。“铁公鸡”最受益。1月至5月，铁路运输业投资1338亿元，增长110.9%。投资增长较快行业还包括煤炭开采及洗选业、非金属矿采选、制品业和有色金属矿采选、冶炼及压延加工业等。这些行业基本都是国有以及国有控股为主。民营经济投资何时恢复强劲增长，对未来经济增长很关键。不过，1月至5月房地产开发完成投资10165亿元，增长6.8%，可以认为是社会投资启动的信号。

　　与预期一致，5月份我国消费者价格指数(CPI)同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，CPI同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。5月份工业品出厂价格(PPI)同比下降7.2%，环比上涨0.1%。专家解读为，这反映出当前我国宏观经济依然处于比较困难的时期。另外，据海关总署公布数据显示，1-5月累计进出口总值为7634.91亿美元，同比下降了24.7%。5月进出口总值为1641.27亿美元，同比下降25.9%。也显示世界经济特别是欧美经济仍不乐观。

　　值得重视的是，尽管CPI仍在下降，全球经济仍挣扎在衰退边缘，但有专家学者担忧通货膨胀的风险正在加大。今年前四个月，国内贷款额井喷，另外，世界各国为了刺激经济大量发行货币，更加剧了这一担忧。目前国内楼市火爆，国际市场资源类产品价格大幅反弹，有色金属价格暴涨，原油价格已经突破每桶72美元，黄金价格再度逼近每盎司1000美元。一些基金经理认为，黄金价格仍有大幅向上空间，这些都来自对通胀的预期。今年全球股市大幅反弹的动力不在于经济见底回升，而是宽松的货币政策。有学者认为，在通胀风险预期下，宽松的货币政策存在微调可能。这不利股市继续反弹。本报记者 陈道

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