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　　天相投顾12日针对最新固定资产投资数据发布简评表示，关注民间投资增速反弹的可持续性，具体分析如下：

　　1、1-5月城镇固定资产投资名义增长32.9%，较1-4月增速提高2.4个百分点，并高于31.0%的市场预期。5月当月名义增长38.7%，实际增长49.5%，实际增速创有月度数据的1996年10月以来的新高。从环比增速来看，5月城镇固定资产投资名义增长21.5%，远高于18%的历史平均水平(1992-2008年中位数)。天相投顾认为，四万亿投资项目的陆续上马及其带动作用促使投资增速创新高。

　　2、国有及国有控股投资增速仍然高于非国有投资，但是剪刀差继续缩小。1-5月国有及国有控股投资同比增长40.6%，增速较上月提高1.3个百分点，而非国有投资同比增长27.7%，增速较上月提高3.2个百分点，国有投资和非国有投资增速的剪刀差缩小至12.9个百分点。这表明民间投资受政府投资带动正在迅速恢复，这对于经济的整体复苏意义重大，关注民间投资增速反弹的可持续性。

　　3、房地产开发投资增速继续反弹。1-5月房地产开发投资同比增长6.8%，增速较1-4月提高1.9个百分点。其中5月当月房地产开发投资增长12.0%，增速较上月反弹5.6个百分点。随着房地产市场的回暖，近期房地产企业加速拿地，预计未来房地产开发投资增速将持续反弹。

　　4、从行业看，1-5月铁路运输业投资增长110.9%，非金属矿采选、制品业投资增长56.2%，均远超过全行业平均水平，这反映出基础投资建设投资以及对上游原材料的需求拉动城镇固定资产投资快速增长。1-5月黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长7.0%，增速较1-4月提高2.3个百分点，钢铁行业投资处于恢复过程之中。近期钢铁价格的持续上涨也表明投资的高增长对于缓解钢铁行业产能过剩的压力效果明显。

　　5、新开工项目投资增速维持高位。1-5月施工项目计划总投资275837亿元，同比增长33.8%，增速较1-4月提高4个百分点；新开工项目计划总投资53300亿元，同比增长95.9%，增速较1-4月提高5.2个百分点，这预示着未来投资增速将保持高位。

　　6、自2008年11月以来，四万亿投资计划已经实施6个月，该政策的效果已经全面体现。据报道，截至5月31日，中央财政已累计下达2009年中央政府公共投资预算5620亿元，占全年预算数9080亿元的61.9%。可见，中央投资主要集中在上半年投放，但是，前期的中央投资遇到地方配套资金到位不足的问题，随着项目资本金比例政策的出台，预计这一问题将大大缓解。此外，受房地产开发投资增速反弹影响，预计未来固定资产投资增速将在高位震荡运行。

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