4月份，不仅中央项目投资继续保持高增长，地方项目投资也加速启动。前期，国务院下调了基建投资自有资金比例，此举无疑是助推地方政府及企业更大力度地运用信贷手段“加杠杆”式地投资。而4月份的数据反映出，“加杠杆”似有成效。在城镇固定资产投资中，扣除国有企业固定资产投资额、外商及港澳台企业投资额，余下的基本是集体和私营企业的投资额，4月份该部分投资增速止住了下滑的态势，出现了一定程度的回升。我们初步判断，民间自主投资在政府投资的带动下出现了活跃的迹象。

　　工业增加值增速却没有正面的反应，而是再次下滑，由3月份的8.3%下滑到7.3%，从乐观的角度来理解，投资到工业生产存在时滞，后续对工业增加值的回升将起到作用；从悲观的角度来理解，将产生新的产能过剩。

　　4月份的信贷数据进一步佐证了政府投资拉动型经济的特征。4月信贷增量较前几月大幅下降，但其中的中长期贷款的占比大幅提升。央行5月6日发布的《中国货币政策执行报告

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