资金流入速度加快新兴市场继续跑赢发达国家

http://www.sina.com.cn 2009年05月14日 02:01 第一财经日报

　　程亮亮

　　尽管由次贷危机引发的全球金融风暴源自美国，实体经济受冲击最大的也是欧美等成熟市场，新兴市场不在风暴中心，但股指走势却比欧美市场更为跌宕。业内人士认为，很大一部分原因是由热钱进出新兴市场所致。

　　去年，次贷危机于美国爆发，瞬间对美国资本市场带来大幅冲击，与美国经济紧密相连的欧洲市场也第一时间应声下落。据Wind资讯统计，去年道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数分别下挫33.84%、38.49%，英国伦敦金融时报100指数出现31.54%的跌幅，日本日经225指数更是大跌42.12%。去年几乎没有股市能幸免于难。

　　但相比成熟国家资本市场，新兴市场股市对危机的反应似乎更为激烈。去年，俄罗斯RTS指数以72.71%的跌幅领跌全球资本市场；上证指数、深成指分别下挫65.39%、63.36%，跌幅位居全球前列，恒生指数跌幅亦高达48.13%；巴西圣保罗证交所指数、印度孟买SENSEX30指数的跌幅均超过40%。

　　去年下半年，全球各地均出台各种刺激经济方案。这些刺激计划已开始逐步显效，资本市场开始反弹。跌得越深，弹得越猛。尽管新兴市场去年平均跌幅远远超过成熟资本市场，但今年以来新兴市场流动性较成熟市场更为充裕，反弹力度亦强。

　　据Bloomberg统计，去年底以来，上证指数涨幅近50%，深成指从6546.08点一路反弹至万点之上，A股市场成为今年以来反弹最强劲的资本市场之一。俄罗斯RTS指数去年底以来涨幅达54.28%，居全球股市涨幅前列，巴西圣保罗证交所指数也均涨幅惊人。

　　作为危机发源地的美国及欧日等成熟市场，今年以来股市反弹幅度并不十分理想。统计显示，今年以来，道琼斯工业平均指数依旧继续下跌，截至发稿时累计下跌3.5%；标准普尔500指数虽有所反弹，但幅度仅0.56%；英国伦敦金融时报100指数反弹幅度更是只有0.2%；相比而言，日经225指数反弹幅度稍强，今年以来截至昨日收盘已累计上涨5.43%。

　　申银万国证券客户资产管理总部总经理单蔚良在接受CBN采访时表示，去年金融危机爆发时，新兴市场跌幅必然大于成熟资本市场，一方面是由于新兴市场“自有资金”兑现利润，另一方面是热钱撤离加深新兴市场股市跌幅。自2007年下半年起，全球资金流向基本上由新兴市场流回发达市场。今年以来，成熟市场国家经济逐渐企稳，政府不惜大开印钞机投放资金，尤其是巨额美元投放使全球认同美元长期走低的趋势，但美国经济难以在短期内大幅反弹，热钱必然在全球范围内寻找投资机会。而去年深跌的新兴市场自然而然地成为热钱首选。

　　对于未来全球资本市场走势，单蔚良表示，热钱流向新兴市场的速度可能越来越快，由于新兴市场国家刺激经济计划效果逐步呈现，新兴市场涨幅可能继续跑赢发达市场。