中证网讯 5月12日，中金公司发布研究报告指出，环比来看通缩压力逐渐缓解。报告称，PPI与CPI同比通缩进一步加深：受去年上半年大宗商品价格高基数影响，4月份采掘和原料行业价格同比继续大幅下滑，带动PPI降至-6.6%(3月份-6.0%)，低于市场预期(-6.4%)。尽管财政刺激拉动基建投资，但是内需复苏伊始，短期内难以消弭严重的产能过剩，继续抑制价格。4月份CPI同比下降1.5%(3月份同比下降1.2%)，低于市场预期(-1.4%)，主要源于4月份翘尾因素下滑0.1个百分点，食品CPI环比下跌0.8%。食品价格的下跌主要来自油脂和肉禽价格大幅下降。非食品价格同比降至-1.5%(3月份-1.3%)，主要受耐用消费品、车用燃料、交通工具、通信工具、旅游、文娱用品以及居住类价格下跌的推动，体现了PPI大幅通缩的传导以及就业和收入压力的影响。

　　环比来看，通缩压力逐渐缓解：1)从季节调整后的CPI和PPI环比来看，3月份CPI已走出负增长，4月份也保持了上涨趋势；PPI环比降幅大幅缩窄；2)采购经理人(PMI)指数中的购进价格指数4月份大幅上升3.0个百分点至51.3%，为去年9月份以来首次突破50%，显示原材料价格有所恢复；3)近期农业部监测的农产品批发价格指数和商务部监测的流通环节生产资料价格指数都结束了急跌的局面，并稳步上升。预计伴随高基数的影响逐渐减轻，未来CPI同比通缩幅度将逐步缩窄，下半年进入正区间。