中原证券

　　美联储购国债不至走向极端激发全球滞胀。美联储暗示已经考虑退出策略，中短期不能太看空美元，维持美元中性判断。

　　G20伦敦峰会召开在即，利益攸关方在经济刺激和金融监管重要议题上分歧较大，金融峰会政治角力导致难以达成协调统一立场，预计国别和地区间的合作更可靠。

　　2009年经济增长V字触底毫无悬念。预计2009年一季度GDP增长6%左右，而二季度GDP增长V字反弹的高度却是全年顺利保八的关键。

　　政策的边际效用逐渐减弱，行业配置除了紧跟政策外，更加关注微观主体运营环境和经营状况。在触底和复苏之间的过渡阶段，行业的分化将逐步显现，我们抓住需求和利润两个核心指标，稳健配置。

　　如果地方升级投资规模，将进一步引发投资主线行情。投资主线板块调整将是配置好时机。超配机械、建筑建材、电气设备、通信设备等；消费需求首先超配医药；升级消费政策、扩大惠及面可期，超配汽车、家电、旅游、连锁超市等。

　　考虑到美元贬值带来的黄金价格上涨以及避险需求可能放大，建议回调时超配黄金。而未超配大宗商品涉及板块是基于价格体现预期比较充分，交易性的投资机会更合适。

　　标配房地产、金融权重及其它板块。房地产需等待行业风险进一步释放，09年春季成交量放大可能是昙花一现，房价过高依然是根本原因。标配银行是出于信贷增速乏力、息差面临再次缩小和不良贷款上升等方面的担心。

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