1月份PMI明显回升

　　1月份全国PMI为45.3%，比上月上升4.1个百分点，这是PMI指数连续第二个月回升，显示中国经济停止进一步恶化的迹象愈发明显。但是我们也要看到，PMI指数已经连续四个月低于50%。1月份仅有供应商配送时间指数略高于50%，出口订单指数更是低达33.7%，显示制造业萎缩状态依旧。目前去库存化的高峰已经过去，产能的消耗尚需时日，中国能否就此走出经济衰退的阴霾还需进一步观察。

　　生产指数带动采购量双双反弹

　　1月份生产指数比上月上升6.1个百分点，达到45.5%。在部分企业因为春节因素停工停产的情况下，1月份生产指数依然大幅反弹，也说明经济持续下滑势头得到缓解。预计后续公布的工业增加值、发电量等数据也会企稳，经济底部可能加速到来。

　　在该指数的20个行业中，黑色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业等行业的指标高于50%，从数据上看已经走出萎缩状态，我们认为应该是受益于国家4万亿投资计划启动对这些行业产生的需求。从商务部公布的数据来看，钢材价格已经连续12周上涨，去年下半年以来供求失衡的状态已经逐步扭转。

　　受生产指数回升的影响，采购量指数也出现了较大程度的反弹，企业的运转正在逐步步入正轨。（详细内容请参见附件）

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