无论是垃圾债券、外汇还是按揭贷款、股票或大宗商品，这些在2008年下半年受打击最惨重的市场纷纷开始反弹，有些市场较低点上升了10%甚至更多

　　新年伊始，全球股市均走出强劲行情，从巴西到德国、日本，多个股市基准指数都处于11月初以来的最高点。英国富时100指数过去6个交易日上涨了10%，印度Sensex指数近4个交易日共上涨了7%；虽然各主要股指迄今较11月低点的涨幅符合有关牛市的传统定义（即上涨20%），但市场人士并不这样认为，市场近期的回升是眼下所处的普遍熊市之下的短期反弹在外汇市场，一项判断风险承受能力的主要指标也显示情况出现了好转。近日来，美元兑日圆走强，使其今年以来的涨幅达到了3.44%。纽约汇市美元最新报93.85日圆，为11月28日以来的最高水平

　　日圆是判断风险偏好程度的重要指标，因为前几年盛行的一种做法是在日本以极低的利率获得贷款，然后将这笔资金投到其它地区，以获取更高的收益。如果投资者像去年那样感到恐慌，日圆就会走强，因为投资者会解除此类头寸，买回日圆。反之，当投资者愿意承受更大风险时，日圆走势就会趋弱。除了对日圆走高之外，美元兑欧元也出现了反弹。这反映出对欧洲央行可能减息的预期，从而打击了持有欧元的吸引力

　　所有这一切并不是说信贷危机已经结束；属于二阶拐点意义上的“超跌反弹”

　　(具体内容请见附件)

　　09年A股市场能否多姿多彩？

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