本报记者 王兆寰 北京报道

　　“牛”年来到，资本市场在经济刺激大环境下，相应制度创新是否会借势提速？无疑成为业内关注的头条话题。日前，深交所一则“平稳”推出创业板的消息，再将市场的预期推向高潮。

　　《华夏时报》记者通过多方采访获悉，中国证监会元旦期间在紧锣密鼓地筹备2009年全国证券期货监管年会，而被屡次推延制度创新则以“重头大戏”列入今年的工作日程表。

　　其中，“T＋0”，融资融券、创业板、股指期货被认为是“首发出场”人选。“2009年市场的看头就在于此，而弱平衡式的疲态或许是各方都不愿意看到的。”一位业内人士如是说。

　　“牛”策猜想

　　融资融券，作为2008年管理层最为直接回应的“创新试水剂”可谓是2009年最“靠谱”事件。融资融券可规避单边市投资风险的工具，缓解投资者对下跌市的恐惧。

　　股指期货，其做空机制的避险作用已令机构投资者“垂涎三尺”，随之的风险放大效应也是管理层最为担心的。

　　中原证券研究部副总经理刘舒称，现在推出时机已经成熟，推出后或许可能出现大幅波动，但是随后市场在消化后，利好的因素会更大一些。而且实施T+0交易，当日可以反复操作，可以增加市场流动性，在单边印花税下，增加一定的税收收入未尝不是件好事。

　　而被称为市场顽疾的新股发行制度改革亦是投资者最为关心的，毕竟在后全流通时代，维护广大投资者利益，市场化发行制度乃大势所趋。

　　“创业板的推出渐行渐近，发行制度会针对创业板进行相应调整。”中信证券投行人士透露。

　　2009年重头

　　新年伊始，深圳证券交易所理事长陈东征贺词中提到的“实现创业板平稳启动，大力推进报价转让系统，加快完善有机联系的多层次资本市场体系”，再令市场聚焦创业板。

　　在恒泰证券分析师孙旭东看来，目前状态下新股无法发行，创业板推出更是渺茫，除非大盘上2500点，至少2300点之上。

　　统计显示，已有300多家公司等待证监会过会上市IPO，但是基于市场的稳定及承受能力，新股发行已暂停数月。

　　“适逢经济危机，小企业经营困难，就算有资金，也未必能支撑企业好转，现在投资创业板其实是很大的风险投资，推创业板是拿股民的钱做风险投资。股市虽然有风险，但也不是这样的风险。”一位业内人士直言。

　　“而对于那些排队的企业不排除根据2009年业绩重新排队的可能。”一位投行人士告诉记者，“2008年底公司自查已经开始，提升上市公司质量亦是必要之举，但是IPO的企业亦可以通过发债等多渠道融资。

　　“当然，还有一点就是逆势发行，不顾大盘点位强推，但是这样就代表市场整体发行估值下移，对市场是特大利空，估计管理层需要巨大勇气才能做到。”上述人士如是说。

　　而记者在致电证监会相关人士时，该负责人表示，推出融资融券、创业板、股指期货等已列入2009年工作重点，目前没有正式公开披露，创业板推出等相关工作在稳步推进。“当然，具体时间还要依市场而定，风险控制是重中之重。”

　　“助燃”市场？

　　“2009年的市场央行的货币政策转变，今年财政收入可能会出现赤字，货币的流动性将极大提高，而通缩之下的国内投资机会将会更加稀少，楼市难以走出低谷，低利率下资金将再度流入股市，A股市场的投资机会反而会逆经济周期增长。”知名财经观察员李世彤对2009年A股市场给予了较为乐观的态度。

　　“T＋0”，融资融券、创业板、股指期货等政策的推出是2009年市场的看头，会提升市场的激情，否则就会呈弱平衡式，寻找前期的低点不无可能。”一位业内人士向记者直言，“不过，很多东西都是拍脑袋的事情，具体时间不好说，今年应该差不多。”

　　而在国泰君安看来，去年国务院“金融30条”再次明确了创业板推出的预期。随着对中小企业支持力度的加强，作为中小企业融资一大重要渠道的创业板，其推出已成为大势所趋。而创业板将从经纪、承销、直投等多个方面增厚券商的业绩。

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