历史经验表明，当股市处于下跌通道，市场信心不足时，虽然货币供应量增加，但由于储蓄定期化趋势的出现，股市也难以活跃；而资本市场逐渐进入活跃区间时，市场信心增加，随着货币供应量增加以及储蓄活期化趋势出现，股市将会进入一个更为活跃的阶段。

　　股指与活期储蓄正相关

　　但是，活期存款却与股指有着正相关关系。其原因并不难理解，储蓄状况和资本市场是两个相辅相成的因素。当资本市场较为活跃时，就居民而言，将手中的货币投资股市或者存为活期以备取用，因此，活期化一般会和资本市场伴生。

　　当资本市场惨淡时期，权衡风险和收益，居民会更倾向于将手中货币以定期存款形式存放银行，以获得稳定的收益，于是较易出现储蓄回流和定期化趋势，从而使得市场流动性偏紧，使得低迷的股市愈加萎缩。也就是说，股指和定期存款的变动为负相关，而与活期存款呈正相关关系。

　　回顾历史数据，同样印证了这一判断。

　　《投资者报》考察了2006年以来的活期存款占居民存款总额的比重(以下简称活期存款占比)和沪深300指数月环比涨跌幅(以下简称股指涨跌幅)的变动情况，发现活期存款占比与股指涨跌幅相关系数绝对值为0.64，其增长下滑状况和股指走势呈正相关关系。

　　2006年第二季度，货币总量增加，且逐渐出现了活期存款增多，余额占比上升的特点，一定程度上改变了2005年以来的定期化趋势。其中，活期储蓄存款同比多增1502亿元，定期储蓄存款同比少增333亿元，而同期的资本市场也即将进入上升通道，股指环比上涨24.74%。

　　2006年第三季度，货币供应量继续增长，狭义货币供应量(M1)创下年度新高，其主要原因是企业活期存款和流通中现金增多。

　　考察企业和居民的存款倾向，继续表现为倾向于活期存款，其中，人民币活期储蓄存款同比多增1632亿元，定期储蓄存款同比少增1329亿元。企业活期存款同比多增4717亿元，定期存款同比少增1683亿元。货币的流动性增强，使得经济的活跃程度提高，同期的股指仍有4.73%的环比涨幅。

　　随着货币供应量的增加，存款活期化趋势的增强，股指加速上升通道也渐成。自2006年第三季度至2007年第四季度，股指环比持续上涨，其中在2007年第一季度实现52.91%的最高涨幅。

　　自2008年一季度，股指涨幅环比下降8.78%，自此，股指一路下滑。考察同期的存款状况，活期化趋势减弱，定期化趋势增强。

　　2008年一季度，货币供应量增速在继2007年末高位回落后，再次回落1.0个百分点。居民存款方面，受资本市场持续波动、定活期存款利率差距加大以及企业和个人理财意识增强等因素综合影响，定期存款增长较快。

　　其中居民定期存款同比多增6446 亿元，企业定期存款同比多增4911 亿元。从这一阶段起，活期化趋势结束，进入定期化时代。

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