作者：陈丹蓉

　　在招商证券最新发布的宏观研究报告认为，2009年可能是本轮周期调整的一个低点，将为下一轮需求扩张奠定基础。

　　招商证券分析师胡鲁滨表示，2009年中国将面临经济转型和国内需求疲软的双重夹击，国内需求疲软是首要的困难，也是中国经济突围的方向。他称，从许多方面来看，2009年都可能是本轮周期调整的一个低点。第一，2009年可能是世界经济增速的一个低点。第二，房地产市场的困境2009年将集中体现。2009年房价将调整到较为合意的水平，明年下半年购房需求有望启动。第三，本轮经济过热情况并不严重，调整的时间未必会很长。第四，存货调整影响将在2009年充分反映。从2009年下半年开始生产情况将可以和最终需求逐步吻合。

　　但2009年将为下一轮需求扩张奠定基础。他指出，2009年资产价格将调整逐步到位，对资产的需求重新提升，由此带动相关行业的生产和投资。资金成本进一步下降，风险回报趋于稳定，流动性状况有望改善。同时，全球资源价格大幅下调，资源约束解除。

　　报告预测，2009年中国GDP增速8.1%，工业增加值12%，CPI上涨1%，PPI可能出现通缩。企业利润明年可能下滑15%，存贷款利率将进一步下调107和135个基点。

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