本网讯 东方证券12月16日发布投资报告，针对国家统计局昨日公布的11月份工业生产数据，认为明年一季度投资的环比增速一定会反弹。

　　国家统计局日前公布的统计数据显示，11 月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长5.4%，比上年同期回落11.9 个百分点，与上月相比则回落2.8个百分点，这已是工业生产增速连续第5 个月明显回落。

　　东方证券指出，从季节因素调整后的数据看，当月工业增加值环比负增长 1.4%，同样是连续第五个月负增长。即使12月份工业生产环比增速有所反弹，整个四季度工业增加值的同比增速也将回落至7%以下，当季的GDP增速可能回落至6%以下，与三季度相比进一步显著下滑，并拖累全年的GDP 增速回落至9%左右。

　　东方证券预期，工业生产连续环比负增长的局面在明年一季度可能有所改观，其主要理由是：首先，最近的一些迹象表明，库存削减的压力可能已有所减轻，如在过去几周，唐山丰润区原来已经关闭的许多钢厂又恢复了生产。近日在中国对铁矿石及煤炭的需求复苏的推动下，全球主要航运市场之一近日已开始止跌反弹。

　　其次，从外需增长看，四季度也将是中国外部需求增长最差的时候，目前市场中无论是悲观者还是乐观者都一致预期，四季度欧美经济衰退的幅度会进一步明显加深，但明年一季度以后情形会好转。

　　再次，从投资增长看，下半年以来，季节因素调整后的投资名义环比增速基本小幅负增长。由于政府已经推出规模庞大的投资计划，东方证券认为明年一季度投资的环比增速一定会反弹。特别是发改委今年四季度安排了1000亿元新增投资，发改委主任张平11 月27日表示，这些投资已经大体落实到项目，当时已经下达的计划超过了40％，尚未下达计划的部分将力争尽快下达，从时间节点看，东方证券预期这些项目对投资的拉动作用可能在明年一季度开始显现。

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