上海证券2009年投资策略报告日前出炉，报告认为新一轮周期下经济再减速。

　　改革开放以来，我国经历了三次完整的经济周期，每一次经济周期都有着鲜明的经济发展路径。在经历了工业化和城市化的发展路径后，中国经济面临有两条可能发展道路的选择：第一，城市化和工业化同步发展；第二，一体化的发展道路。在经济发展的福利赶超阶段，改变经济二元结构，给工业化和城市化的继续发展带来了空间。经济结构调整和产业升级的需要，又要求我们加强经济一体化的程度。

　　在结构增长阶段，产业升级和结构转型是经济发展的长期主题。短期内，通信设备、计算机及其他电子设备制造行业将得到优先发展。与投资力度加大行业相关的专用设备制造业、交通运输设备制造业，以及电气机械及器材制造业，明后 2 年将会迎来一个发展的机遇期。福利赶超的经济发展阶段，决定了未来医药行业、休闲娱乐的消费服务业如旅游和商业行业，发展空间也会有较大增长。在 2009 年通货紧缩背景下，农产品及某些食品类价格是少数会价格上涨的品种。未来农产品和其它第一产业中的加工业相对其它行业，会保持较好的发展态势。

　　当前物价走势已不再是增速的放缓，而是绝对价格水平的下降。在当前价格水平延续下滑走势，或保持不变的情况下，2009 年 1 季度即会出现 CPI 负值。考虑到全球紧缩态势仍会延续一段时间，2009 年通货紧缩再现的可能性极大。2009 年即使粮食价格有 8%-10%左右的涨幅，粮价上涨给 CPI 带来的影响也最多只是提升 1-2 个百分点。2009年 CPI 可能会回落至(-0.8%，1.4%)区间，大概率值为-1.0%。

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