12月5日晚，国家发改委、财政部、交通运输部和税务总局5日联合发布公告《成品油价税费改革方案(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。至此，“择机”了10年的成品油价税费改革终于正式面世，虽然只是个征求意见稿，但由于准备和酝酿得已经相当充分，所以预计不会有太多的改动，即将于2009年1月1日起将正式实施的该方案，将对用油量大的石油石化、汽车等行业以及以收取路桥费为主的交通运输行业将产生深远的影响。

　　首先，作为产业链最前端的石油石化行业，有望在税费改革中长期获得稳定受益。《征求意见稿》提到，要完善成品油价格形成机制，理顺成品油价格。国内汽、柴油出厂价格以国际市场原油价格为基础，加国内平均加工成本、税收和合理利润确定。也就是说，在将来制定油价时要考虑炼油企业的利益，像原来那样出现人为的政策性亏损，然后给与政策性补贴的行政做法将大为改变。在新的定价机制确定后，如果一定时期内油价维持现状，同时国际油价持续低迷，对石油石化行业将是短期利好，其业绩存在阶段性回归的过程。从长期看，该业绩相对稳定将是常态，将来业绩的增长将主要来自于增加控制储量以及通过技术进步、加强管理来降低成本、提升毛利。

　　其次，汽车行业获得了意外的惊喜。《征求意见稿》对成品油消费税单位税额的具体安排是：汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元，其他成品油单位税额相应提高。汽、柴油等成品油消费税价内征收，单位税额提高后，现行汽、柴油价格水平不提高，这明显低于此前市场预期的30%~50%的税率，这将有望降低消费者的用车成本，从而起到鼓励消费的作用。汽车行业的上下游产业链较长，汽车消费市场的启动会在拉动内需方向起到十分积极的作用。从长期看，生产小排量汽车的一汽夏利、长安汽车，生产混合动力汽车的中通客车值得长期关注。而涉足镍氢电池汽车、太阳能汽车、氢动力汽车的公司将面临广阔的发展空间。另外，养路费取消之后，对载重量大的重卡行业也是一大利好，中国重汽将从中受益。

　　最后，交通运输冷暖各异。公路运输行业的主要成本是成品油和柴油，征收养路费时，其成本相对固定，用车越多效益越突出，而改征成品油消费税之后，无疑将增加了其经营成本，对业绩产生负面影响。税费改革之后，铁路运输的优势将更加显露出来，行业发展前景乐观。而作为坐地收钱的高速公路板块，其未来存在一定的变数。但可以预期的是随着二级公路逐渐取消收费，必将使得部分对价格敏感的车辆从高速公路分流到二级公路，从长远来看对高速公路造成负面影响。

　　智多盈投资 余 凯

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