2009年居民消费价格展望。在CPI的两大类中，非食品类消费价格增长比较平稳，2008年增速保持在1.5%至2.1%之间。因房屋租金价格和油价下跌，预计2008年第四季度和2009年非食品类消费价格增速较2008年9月的2.0%有所回落，保持在1.5%的水平，则各月环比平均增速为0.125%。

　　相对于非食品类消费价格而言，食品类消费价格波动较大。假设2008年11-12月食品类消费价格环比增速分别为-0.8%和-1%。由于2009年的通胀形势与2005年存在一定相似性，都处于通胀压力减缓的阶段；此外，预计2009年粮食收购价的提高将推动食品价格上涨，考虑以上两个因素假定2009年各月食品价格环比增速高于2005年各月0.8个百分点(观察2004年以来大米价格与食品价格月环比数据，发现大米价格月环比增加1个百分点，食品价格月环比增加0.8个百分点，我们假设2009年粮食价格上涨12%，则粮食每月月环比平均上涨1%)。

　　根据以上两个假设计算出2008年第四季度、2008年和2009年的居民消费价格增速分别为3.2%、6.1%和0.6%(如果假设2008年11月-12月食品类消费价格环比均为0，其他假设条件不变，则2009年居民消费价格涨幅为1.1%)。受2009年第三季度经济增速有望反弹影响，居民消费价格也逐步回升，因此2009年CPI低点将在当年第二季度末达到。

　　通缩前景浮现，央行降息应更果断。从环比情况看，最近几期的CPI出现稳中有降的趋势，其中占比最大的食品类CPI的这种趋势表现尤为明显。根据估算，按照目前的回落速度，明年2月份我国的CPI就可能会出现负增长，通货紧缩的风险在逐渐加剧。国务院已经出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，并提出扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实的要求。在通缩前景浮现，经济增速存在大幅度下滑风险的情况下，我们认为央行应更快更果断降息，可以考虑尽快一次性下调存贷款利率54个基点，并大幅度下调存款准备金率，以维护对经济增长的信心。

　　作者单位：天相投顾

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