《红周刊》：哪些结构性的改革需要先放缓一下？

　　马骏：比如之前我们一直限制高耗能、高污染的钢铁、水泥等行业的发展，在目前这个阶段应该放缓下来。事实上，最近国家对钢铁、纺织等产品的出口退税的下调也说明结构性改革正在放缓。

　　看淡房地产看好消费与基建领域

　　《红周刊》：请问您对明年国内的房地产市场如何看待？

　　马骏：明年国内房地产投资这一块可能会明显下降。我们最近对20家国内大型的房地产开发商进行了一次调查，根据调查和测算，被调查的开发商平均预计明年投资下降20%。另外,今年前九个月，房地产销售(按建筑面积计算)同比下降15%。由于房地产销售大部分为预售，销售下降就是房地产投资下降的领先指数。

　　《红周刊》：那么房价呢？

　　马骏：明年国内房价下降的可能性也非常大。

　　《红周刊》：记得在2006年时，您非常看好有色金属行业，事后果真证实如此。那么，如今在经济放缓背景下，明年哪些行业会有比较好的投资机会呢？

　　马骏：我们相对看好两类行业。一个是防御性的消费领域，比如教育、卫生、食品饮料和电讯等；另一类就是政府积极财政政策的受益者，包括农业、铁路、新能源等。

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　　赤字财政才是有力度的财政刺激

　　德意志银行大中华区经济学家马骏2008年10月29日发布的《2009年财政刺激应该有足够力度》报告指出，明年财政政策必须要有足够的力度才可能达到保证GDP增长8%的目标。他建议2009年中央财政预算定在4000亿赤字左右，同时应加大地方基建项目发债的规模，并准备中央补充预算的预案，以备明年下半年应急之需。

　　报告预计，明年出口和固定资产投资的增长速度都会明显下降，财政收入增长率可能从今年的23%左右大幅减速到明年的10%左右。如果明年实际财政赤字保持不变，明年政府支出的增长率就可能比今年减速十几个百分点，财政政策将是紧缩性的。

　　当然，马骏也认为，明年经济也有相对较为正面的一些因素。比如，预计消费增长不会大幅减速，同时进口的减速可以部分抵消出口放缓带来的对GDP的冲击。

　　综合上述因素，报告指出，如果没有更加积极的财政政策(即实际赤字保持不变)，中国的GDP的增速可能会从今年的9.8%左右下降到明年的6%左右。

　　为此，报告建议政府要及时将2009年中央财政预算赤字定在4000亿左右。针对上述下行风险，建议考虑两项额外措施。第一，迅速提高地方政府基础设施企业发债的规模。第二，应准备在明年下半年推出中央补充预算的预案，在必要的情况下再度增加国债发行的规模。

　　《红周刊》记者 马曼然/整理

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