《红周刊》：这次4万亿元的经济刺激措施会给全球经济带来何种影响？

　　马骏：中国拉动内需需要进口大宗商品，所以其中有一些好处会被其他国家享受，并会加快全球经济摆脱衰退的步伐。

　　《红周刊》：国资委主任李荣融近日提醒各大央企，现在不要盲目并购，留着现金，认为还不是购买资产的最好时机，明年会有更多的企业值得投资。您觉得全球的资产价格明年会更低吗？

　　马骏：我觉得明年全球资产价格还是有一定的下行风险，尤其是金属资源的价格。

　　《红周刊》：那么，企业资产的价格呢？

　　马骏：企业资产的价格也是跟着商品价格走的，因为商品价格决定了企业产品的价格。所以，明年全球会出现更低的资产价格的机会。

　　经济困难期政府替老百姓花钱是必要的

　　《红周刊》： 4万亿元投资计划与您在近期报告中提到的4000亿预算赤字是否相呼应？

　　马骏：这两者的概念是不一样的，不能等同。4万亿元指的是总投资，包括政府和民间的投资，而4000亿元预算赤字则是政府靠发债融资的支出。

　　政府靠发债融资的这部分支出才算给经济提供了财政刺激。若是靠税收得来的钱去支出的话，就不会对经济构成刺激，因为税收本来就是一个紧缩性的政策。换句话说，政府从老百姓那里收取一元钱，然后又投了一元钱下去，那么，用一元钱的税收去支付一元钱的支出，这对经济是中性的。

　　《红周刊》：如果税收不用于投资的话，不也是对经济起不到刺激作用吗？

　　马骏：(税收)放着的话，只收钱不投资，那就是紧缩了；收一元钱投一元钱是中性；收一元钱投两元钱就是刺激了。那么，多余的那一元钱从哪里来呢？就是靠发债来的。

　　在全球经济不景气、老百姓投资与消费信心持续下降的情况下，适度的财政赤字是非常必要的。短期内由政府向老百姓借钱，产生一点赤字，替老百姓投资，替老百姓消费是非常有必要的。

　　《红周刊》：您判断明年政府发行国债额度的上限能否达到4000亿元的水平？

　　马骏：4000亿元的赤字不一定全部靠发债，因为今年财政应该会有一些盈余，会弥补明年的赤字。明年的赤字中可能会有3000亿元要靠发债。

　　《红周刊》：倘若未来政府需要大规模发债，这会给目前的债券市场带来何种影响？

　　马骏：政府若想大规模发债，势必会提升发债的利率水平。这对于已经持有债券的投资者是不利的，而对未来想买入高利债券的投资者则是个好消息。

　　明年上半年可能是经济最糟糕的时候

　　《红周刊》：对于这次国家投资4万亿元扩大内需的计划，您的评价是中性吗？

　　马骏：目前还不能断定，因为这4万亿元投资计划的组成结构还没有公布出来。4万亿元当中可能有一部分是政府的赤字财政预算，而赤字财政才是真正有力度的刺激经济的财政政策。

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