资深投资银行家 温天纳

　　正当市场关心20国集团(G20)领导人在11月15日举行联合会议能否解决金融海啸所衍生之问题时，内地管理层率先回应市场期待———国务院公布了“扩内需、保经济”的十大措施，以促进经济平稳较快增长。初步估计到2010年底工程建设投资总额将达4万亿元人民币，货币政策也定调为“适度宽松”。

　　虽然人行在周末未有减息行动，但是已公布的十大措施充分显示了中央政府大刀阔斧救市的决心。

　　救市规模和内容超乎市场的预期，这对香港的经济和资本市场无疑是一剂强心针，恒生指数受到消息的刺激，一度重上15000点关口。纵观近来的环球经济形势，内地经济下滑的风险较数月前明显增加，因此确实有需要采取更为进取的财政政策刺激经济增长。其中值得我们关注的方向是：内地全面实施增值税转型改革，将为企业减轻1200亿元人民币的负担；取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，对中资银行股提高业绩的作用最为直接；各行业实施增值税转型改革，暗示了出口退税甚至资源税有望减轻；加快铁路运输及农村建设的政策，将令基建及农业概念板块更加受到市场关注。

　　另外，市场原本预期内地10月份的工业品出厂价格较去年同期上涨约8%，但国家统计局在昨天公布的数据为6.6%，大幅低于市场的预期，这反映出内地通货膨胀压力大幅纾缓，这为市场带来额外信心。

　　对于香港企业来说，促进经济增长的十项措施能够扩大内需，增值税转型改革有助企业降低成本。另外，商务部又考虑进一步开放CEPA，长远而言，香港特区经济也有望得益。不过，上市公司在下半年的盈利放缓是不争的事实，因此预期市场在大幅上升后，回吐的压力仍在。

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