国金证券

　　报告作者：王晓辉 杨帆

　　撰写日期：2008-10-09

　　同上次的局部调整不同，央行此次全面下调了存货款的基准利率和各金融机构的存款准备金率，标志着货币政策转向全面的放松。我们认为，央行在不到一个月的时间里再次调整货币政策，主要原因在于两个方面:一是经济下滑风险加大，这为货币政策的调整提供了必要性。二是应对全球的金融动荡，央行选择在这么短的时间里再次调整货币政策，我们认为更重要的原因在于协同国际社会遏制金融危机的发展。

　　本次货币政策的调整有几个特』点值得引起注意:一是，央行对通胀的担忧仍未完全解除，这体现在央行降息幅度比其他国家小，并且同时免除存款利息税方面。二是，体现了对银行业的保护。三是，体现了稳定房地产行业的意图。四是，标志着货币政策转向全面放松。

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