后续可能继续出台政策组合拳

　　一、明年底前或5次降息。摩根士丹利驻香港经济学家王庆认为，中国经济虽然不会发生硬着陆，但政府会果断改变政策方向。其中在货币政策层面，王庆预期一直到明年年内，基准利率会出现四到五次调降的空间，央行每次降息约27个基点，共会下调108~135个基点，即将一年期贷款利率由7.2%下调至5.85%左右。此外，王庆认为第四季度中国或再度提高银行贷款额度，银行贷款增长水平今年或将达到16%，而银行贷款的扩张将引发明年多次存款准备金率的下调。谈到金融危机对中国经济的影响，王庆认为主要在于贸易方面。他表示，中国出口对于外需比较敏感，出口走弱将打击投资积极性。预计净出口对于经济增长的贡献率将萎缩至0.4个百分点。

　　二、第二套房房贷或有松动。美林证券驻香港经济学家陆挺同样预测认为，很快就能看到财政政策和货币政策的一个大规模转向，政策将更趋向于刺激经济，而中国也将从美国房地产和金融行业汲取教训，减少房地产行业衰退对金融和经济的影响。首先，在财政政策上，陆挺指出，削减1500亿人民币增值税的方案几乎可以肯定将在明年年初的时候通过并予以实施；其次财政支出的重点将投向基础设施以及经济适用房的建设；此外将加速地震后灾区重建计划，此项计划预算达1万亿人民币。此外在货币政策上，陆挺认为虽然出口增长有所下降，但中国不会允许人民币贬值，但是出于保护出口部门的愿望，同样不会允许人民币快速升值，尤其是对美元快速升值。

　　三、宏调将支持央企投资。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委同样指出，宏观调控政策将“全面”转向保增长。考虑到我国本轮通胀其实已经过去，这一转向最快在12月，慢一些则到明年年初就将发生。在财政政策方面，除通过增值税改革、所得税起征点提高等政策实行实际减税外，鲁政委强调出口关税和出口退税的调整、大型基础设施建设项目的开工，都会是包含在扩张性财政政策之中的主要内容。此外，鲁政委认为在缓冲经济下滑风险过程中，中央大型企业的投资将是极为重要的组成部分。因此，支持其进行项目开工建设、保证其融资渠道的畅通也是调控政策转向的重要内容，这可能也是近期中期票据重启背后的意蕴之一。

　　四、完善交易机制。中国证监会宣布推出融资融券试点，为中国证券市场带来了前所未有的做空机制。更有市场消息称，为进一步增强市场活力，准备两年之久的股指期货业务将在今年11月份借机推出。金融创新严重不足下的中国股市将会迎来两大多空博弈机制。同时T+0的交易、可交换债券面世、降低甚至取消“红利税”、增加资金供给等也可能会适时推出。

　　从以上各方面来看，中国政府应对危机的一揽子计划和战略对应正在不断升级，目前能够看到的诸多策略都是政府在给市场“鼓劲儿”，让投资者对市场有信心。美国大选将是个关键时间点，各种经济矛盾或许到时会缓和一些，那时将是中国出台一些政策比较有利的机会。不过，由于中国的整个市场经济体还不成熟，加上制度、政策和认知的缺失，将很难扛过外部市场阴云密布的影响，未来阶段国内政策与国际政策博弈较量将会非常尖锐。

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　　资料来源：今日投资

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