针对最新的8月份我国进出口贸易数据，银河证券9月11日发布研究报告，得出了一个与市场共识截然相反的结论———近期热钱并未撤离，相反是在加速涌入。报告称，在当前人民币升值放缓、中美利差稳定、国内楼市趋降、股市跌幅超过60%的情况下，大量热钱流入，很可能是冲着A股抄底来的。

　　海关总署最新发布的数据显示，8月份进料加工贸易出口509.7亿美元，进口265.3亿美元，顺差244.4亿美元。

　　银河证券判断，进料加工贸易顺差是我国贸易顺差和加工贸易顺差的主要来源，也是热钱流入的主要渠道。

　　在上述判断的基础上，银河证券综合分析了三项指标，得出热钱最近加速流入的结论：

　　首先，1998-2003年，我国进料加工贸易出口与进口的比率稳定在1.505的水平上。今年1月以来，这一比例均高于1.800；5月以来均高于1.900；7月为1.9195；8月为1.9214，创历史新高。由此可以判断，热钱仍在加速流入我国。

　　其次，从月度进料加工贸易出口与进口的比率趋势线来看，1999年1月到2004年10月，这一比率一直稳定在1.505附近，趋势线非常平稳，近似一条水平线，这一时期没有热钱流入；2004年11月到2006年10月，趋势线平稳上升，这一时期有少量热钱流入；2006年11月至2008年8月，趋势线加速上升，这一时期有大量热钱加速流入我国。

　　第三，按照1.505的进料加工贸易出口与进口的正常比率，计算2004年以来每月流入我国的热钱规模。今年3月以来，通过进料加工贸易流入我国的热钱连续6个月超过90亿美元，分别为108、91、99、98、112、110.5亿美元，并且，七八月份通过这一渠道流入的热钱是有史以来最多的。

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