摘要：

　　根据8月的食品价格数据，我们预计8月份的CPI可能降至5%，其中食品同比涨幅降至10.8%，而非食品涨幅升至2.2%。

　　未来即便物价在9月后反弹，但09年2月的CPI将是下一个低点，届时通胀水平或低于4%。因而从整体上看，未来半年内的通胀保持向下趋势。

　　8月两个食品价格先行指标的环比降幅分别为0.3%和0.6%，同比涨幅则均降至7%以下，比7月份约下降了3％。与此相应，我们预测8月CPI中食品价格同比涨幅将由14.4%降至10.5%，环比降幅为0.2%，。

　　8月份食品环比的下降主要归功于油脂、肉禽、水产品和鲜果，其中肉禽的环比降幅为0.7%，油脂环比降幅为0.8%，水产品环比降幅为2.1%，鲜果环比降幅接近5%，而鲜菜价格则与上月基本持平，鸡蛋大幅上涨2.3%，粮食价格持续上涨。

　　而鸡蛋和粮食价格近期的持续上涨有其内在原因。

　　其中鸡蛋价格属于肉禽蛋中07年以来涨幅最低的。与07年3月份相比，猪、牛、羊肉价格涨幅约为50%，而鸡蛋和鸡肉价格涨幅约为16%，大米零售价格涨幅只有3%，后三者的价格均存在补涨需要。

　　总结而言，目前CPI的回落主要归功于食品价格，尤其是猪肉价格的下降以及蔬菜价格的季节性回落。

　　未来随着蔬菜价格由跌转涨，加之粮食、家禽、鸡蛋等均存在补涨要求，使得9月以后CPI存在反弹可能。

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