报告作者：李慧勇

　　撰写日期：2008-07-30

　　结论或投资建议:8月份公布的经济指标中最值得关注的是出口、投资和通胀。

　　2季度出口超出预期，原因可能跟热钱的流入有关。但6月份出口大幅度回落，可能是对正常值的回归，7月份将延续这一趋势，预计增长率为17.7%。

　　6月份投资增长29.5，增速比5月份明显加快。除了地震灾区的投资恢复之外，我们认为很可能和去年购置的土地出让金的集中缴纳有关。根据去年土地购置的情况，这一趋势可能延续到8月份。在此期间投资仍有望保持较高增长。预计1-7月份固定资产投资增长率27.4，比上半年高0.6个百分点。

　　通胀方面，CPI向下，涨幅6.4}oPPI往上，涨幅10}oCPI回落主要跟食品价格同比涨幅的回落有关。7月份食品价格涨幅比上月回落近3个百分点，拉动CPI涨幅回落0.9个百分点。6月19日成品油调价通过影响车用燃料、交通运输费用对CPI的影响作用开始显现。预计成品油调价则使得CPI涨幅提高0.2个百分点。由于去年8月份基数将继续提高，8月份CPI涨幅将继续回落。初步预测8月份CPI上涨5.6，涨幅仍将回落0.8个百分点。PPI上涨主要跟原油价格上涨的滞后影响以及成品油和电价上调有关。6月份原油价格涨幅90，涨幅扩大了10个百分点，导致PPI上涨0.3个百分点;成品油和电力价格上调到PPI上涨1个百分点。综合考虑PPI涨幅将比上月提高1.2个百分点。