下半年加息可能减弱

　　背景

　　昨日，国家统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%；上半年居民消费价格总水平上涨7.9%。6月居民消费价格指数同比上涨7.1％，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。

　　文/本报记者方利平、陈海玲、金霁

　　北京航天航空大学教授任若恩：

　　下半年CPI降到6％以下

　　下半年宏观经济形势不容乐观，经济增长将继续下滑。与此同时，通货膨胀水平将继续回落。

　　任若恩表示，我国GDP增长主要受消费、投资、出口三驾马车的拉动。但今年这三驾马车的形势发生了很大的变化。

　　首先是消费。今年上半年社会消费品零售总额增长了21.4%，扣除价格因素后，实际增长为12.51％，与去年相当。之所以没有下降，是因为今年自然灾害频发，政府支出在其中起了关键性作用。而就居民消费而言，今年股市的大幅下跌，使得2007年投资带来的财富效应消失，对居民消费会有一定的负面影响。而且，居民收入增长相对于物价的下滑，也势必导致消费的下滑。

　　其次是投资。上半年，全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%。任若恩表示，去除价格因素，实际增长大概17％左右，与去年20％的实际增长相比，下降了3个百分点左右。如果下半年继续施行紧缩政策，则投资对于经济增长的贡献将继续减弱。

　　第三是出口方面。2008年上半年，我国累计实现贸易顺差990.3亿美元，同比下降了11.8％。任若恩表示，贸易顺差负增长显然会拉低经济的增长。而且随着美国经济进一步恶化，下半年顺差下降趋势仍将持续。

　　综上所述，任若恩表示，下半年经济增长速度将继续下滑，可能下滑至9％以下。

　　对于通货膨胀，任若恩表示，随着经济增长和居民消费的下滑，下半年物价将会持续回落。任若恩估计，1～2个月后，CPI会下降到7％以下，3～4月后，会下降到6％以下。

　　摩根斯坦利：

　　不再出台新的紧缩政策

　　国际投行摩根斯坦利调高其对中国2008年CPI增速预测，并调低其对2009年中国GDP增速的预测。

　　摩根斯坦利中国首席经济学家王庆昨日对本报记者表示：“进一步弱化的出口增长再次拖累中国6月的GDP增速，但强劲的国内需求已弥补了外部环境的负面作用。我们仍然坚持认为中国今年全年的GDP增速预计达到10%，但我们调高了对中国全年CPI增速的预测——从原来的6.5%至7%。而鉴于继续恶化的外部环境及国内调高能源价格的情况，我们调低了2009年对中国GDP增长的预测——从原来的9.5%调低到9%。”

　　王庆说：“我们相信，宏观经济政策的取向已转向防止经济的下滑。只要未来的通胀水平没有出现意外性的暴涨，政府对此并不会再出台新的紧缩性政策。”

　　他预计一些有利于出口的政策会被采纳，对银行信贷的行政性控制会放松，能源价格的自由化会继续，对农民及城市低收入家庭的补贴会增加。而且经济发展增速的下滑会使政策尤其是财政政策取向放松。

　　高盛、摩根大通：

　　年内不会再加息

　　投资银行高盛和摩根大通下调了中国今年经济成长预期，并排除了今年加息的可能性。

　　两家投行均预期，中国将继续上调银行存款准备金率，允许人民币升值并控制银行信贷规模，但摩根大通指出，如果经济增长大幅放缓，中国有可能在一定程度上放松这些从紧措施。他们均表示，今年内升息不会被提上议事日程。

　　高盛将2008年和2009年GDP增长预期下修至10.1%和9.5%，这将是自2002年以来首次低于两位数。摩根大通将2008年GDP增长预期由10.5%下修至10.2%。

　　国泰君安高级研究员林朝晖：

　　微调和加息并不矛盾

　　而花旗集团亚洲首席经济学家黄益平表示：“(下半年)存在升息的可能性。中国今年未升息是因为美国在降息，央行不想(给全球市场)发出错误的信息。如果美联储开始升息，那或会为央行采取行动铺平道路。”

　　国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖则认为，微调政策和加息并不矛盾，不排除在本月加息以宣示政策从紧基调以及对通胀的优先考虑。“(政策)微调一直都存在，但不应模糊政策的明确取向，现阶段主要还应继续强调从紧。”