次贷影响：美股跌业绩 A股跌估值

　　面对次贷危机，美股指跌10%，中国股指跌40%，分析人士认为：美股跌业绩 A股跌估值

　　华晔迪

　　【新华社上海6月2日电】(记者 华晔迪)从去年10月份以来，A股市场经历了一场深幅调整，沪深股指双双下跌约40%，而被业界普遍认为是股市此轮调整触发源之一的美国股市在此期间则仅仅下跌了10%左右，同样是股指下跌，为何出现如此大的不同呢？

　　业界普遍认为，中国A股市场这轮深幅调整的一个重要触发源是美国次贷危机，数据显示，上证指数由最高点6124点到2日收盘的3459点，深证成指由最高19600点到2日收盘的12057点，分别跌去了43.5%和38.5%；在此期间美国股市调整幅度却远低于中国A股，根据Wind数据统计，道琼斯工业指数从去年10月高点14279点到今年5月30日的12638点，纽约综合指数从去年10月的高点10387点到今年5月30日的9401点，仅仅分别跌去了11.5%和9.5%。

　　分析人士认为，此轮调整中，美国跌的是业绩，A股跌的是估值。数据显示，美国市场估值水平一直保持在14～15倍，2008年以来，美股上市公司盈利预测整体下调约8%，股指下跌约5%。中信证券分析师郗峰指出，美国股市下跌主要反映的是业绩下降，A股下跌主要反映的是估值水平下降。郗峰介绍说，2008年初至今，A股上市公司盈利预测仅下调6%，股指下跌却超过30%，2008年市盈率从年初约30倍下降到目前的20倍左右。

　　另一方面，A股指数行业权重不均衡也是造成中美调整差异巨大的另一个原因。据悉，A股的金融和能源(包含石化行业)行业占比较高，其中上证指数这两个行业权重占比超过60%；在美国，金融和能源权重占比不到30%。在次贷危机影响下，美国金融行业板块从高点下跌约30%，但由于占比较小，对指数的影响也相对较小。